华尔街到陆家嘴精选丨欧央行如期再降息；IBM悄然续刷历史新高；人类首次商业太空行走完成；OpenAI推理模型来啦！

欧洲央行昨天将关键存款利率下调25个基点至3.5%，主要再融资和边际贷款利率下调60个基点至3.65%，均符合预期。欧洲央行在政策声明中表示，不预先承诺特定的利率路径，管理委员会随时准备调整所有工具，数据将决定限制措施的程度和持续时间，欧央行决心让通胀率及时回到2%，但也警告称，通胀可能在下半年再次上升。决议公布后，欧洲市场波动不大，交易员削减欧洲央行利率预期，预计年末前将再降息36个基点，分析师对年内再降息两次的前景存在分歧。与此同时，欧洲央行全面下调了今后三年的经济增长预期：预计2024年GDP增速从0.9%降至0.8%，2025年从1.4%降至1.3%，2026年从1.6%降至1.5%。此外，未来三年整体通胀预期维持不变，预计2024年CPI增速2.5%，2025年为2.2%，2026年为1.9%。但由于服务业通胀高于预期，未来两年核心通胀（剔除波动较大的能源和食品）预期被上调：预计2024年核心CPI增速从2.8%调高至2.9%，2025年从2.2%升至2.3%，2026年维持在2.0%的水平。

特许金融分析师周淳哲：欧元区8月通胀率为2.2%，创下三年来新低，通胀稳步下降，支持在9月第二次降息。而核心通胀率则仍处于2.8%的较高水平，服务业通胀仍是推动欧元区核心通胀的主要原因。顽固的服务成本，增加了通胀再次上升的风险。所以欧央行在降息过程中也会把握好节奏，避免产生由于降息太快，通胀再次反弹的风险。

东北证券首席投资顾问郭峰：欧美进入降息周期，中国央行具有更大操作空间。观察美联储降息节奏及我国货币政策调整措施，降准概率较大。

② 美股隔夜收高科技股领涨降息或给中盘股带来机会？

美股周四收高，科技股领涨。纳指与标普指数连续第四日录得涨幅。昨晚发布的数据显示，美国8月生产者价格指数（PPI）环比走高0.2%，高于预期的0.1%；同比走高1.7%，创年初以来新低。美国上周初请失业救济人数略有增加，表明即使劳动力市场放缓，裁员人数仍然很低。不过分析师指出，上周的数据调查期包括美国劳动节假期，公共假期前后的初请失业金人数往往会波动。美股展望方面，摩根士丹利日前指出，AI主题被“过度炒作”，建议投资者买入优质的防御性股票。高盛表示，在美联储降息后，中型股的涨幅将超过小型股和大型股。因为中盘股估值低于大盘股，基本面又强于小盘股，预计明年中盘股的回报率将达到13%。瑞银集团首席执行官Sergio Ermotti周四表示，对抗通胀的斗争尚未结束，一些投资者似乎过于期待美联储本月可能大幅降息。他认为期待已久的软着陆仍有可能实现，他也表达了对亚洲市场的乐观看法，他认为两个真正的机会和增长引擎仍然是美国和亚洲，而中国是其中的主要推动力。

特许金融分析师周淳哲：美国8月PPI以及美国上周初请失业救济人数与市场预期出入不大，据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为72%，降息50个基点的概率为28%。根据通胀数据和就业数据，通胀得到有效控制，经济并未陷入衰退，目前来看并无大幅降息的必要。同时，科技股的领涨更多是受益于英伟达Blackwell芯片需求强劲的利好消息，但投资者需要警惕的是，英伟达一只股票对于美股的影响过于重大，也会加剧美股的波动。

东北证券首席投资顾问郭峰：华尔街开始关注防御型板块，A股仍然处于二八风格轮动之中，缺乏增量资金是A股面临的最大问题，关键还是市场信心有待修复。

③ IBM乘AI东风悄然复兴 11年来股价首创历史新高

IBM正在悄然经历一场复兴，股价今年涨幅已超33%，击败了苹果、微软、亚马逊和谷歌等科技巨头。IBM股价隔夜收涨0.84%，报收于211.66美元的历史新高，也是连续第二个交易日刷新2013年3月14日所创的盘中最高纪录。7月末发布的公司二季报显示，AI业务订单猛增正推动公司收入增长。公司CEO Arvind Krishna当时表示，公司约四分之三的AI订单来自咨询，其余来自软件，而随着时间推移，软件的收入份额可能会增加。媒体指出，IBM的云业务包括可能有助于训练大语言模型（LLM）的数据，这也意味着IBM开始被视为AI领域的赢家，而且波动性比英伟达等更受欢迎的AI概念股公司要小。美股投资者的偏好正在转变，从那些高估值的热门的科技股转向更便宜的个股，在这种大环境下，IBM处于有利地位：其市盈率不到20倍，低于纳斯达克100指数的约24倍。虽然现在IBM的AI业务还不成气候，但投顾行业人士称，IBM是一只“缓慢而稳定赢得比赛”的个股，它稳定的可预测性非常适合有15年到20年投资期限、或希望获得股息收入的长线投资者。Evercore ISI Group昨天将IBM的目标价从215美元上调至240美元，维持“跑赢大市”评级。

特许金融分析师周淳哲：IBM一直在努力从一家传统硬件型重资产公司全面转型为一家专注于高增长软件和IT服务的综合型科技公司，并且倾向于在软件和IT咨询服务中嵌入更大范围的全新人工智能技术以及通过升级后的咨询服务帮助客户们高效率地布局AI领域。但AI的业务目前来看规模很小，IBM的股价能否再创新高也将在一定程度上取决于AI业务是否能继续扩张，并在营收中占据更大的比例。

东北证券首席投资顾问郭峰：国内人工智能产业正大规模扩张。对国内科技企业而言，延伸产业触角，对未来业绩有很大帮助，相关投资机会可以关注。

④ SpaceX“北极星黎明”任务完成人类首次商业太空行走

作为SpaceX“北极星黎明”（Polaris Dawn）任务的一部分，四名机组人员昨天傍晚完成了世界上第一次商业太空行走。这次出舱活动在距离地球表面约700公里的高度进行，由艾萨克曼和吉利斯轮流出舱，各在舱外待了十分钟左右，以测试SpaceX宇航服的性能，另外两名机组人员留在舱内管理为出舱者提供氧气和电力的安全绳，并监测数据，以确保安全。不同于较大的航天器，“龙”飞船没有气闸舱，因此，打开舱门后，整个船舱都处于失压环境中，留在舱内的宇航员也暴露于真空环境，这也打破了太空中同时进入真空的最多人数纪录。与此同时，宇航员们还开展了一系列科学活动，在1400公里的高度进行了约 40 项实验，包括龙飞船和星链卫星之间的激光通讯测试，收集数据以研究太空辐射对人类健康的影响，提供生物样本进行长期生物库的多组学分析，以及与太空飞行相关的神经眼综合征（SANS）的研究。在未来几年内，艾萨克曼希望通过SpaceX载人龙飞船执行第二次“北极星黎明号”任务，可能是为了增强美国宇航局的哈勃太空望远镜。“北极星黎明号”任务共计划发射三次，而第三次任可能将是“星舰”的首次载人飞行。如果艾萨克曼和马斯克如愿以偿，那很可能是一个更加雄心勃勃的载人航天时代的开始。

特许金融分析师周淳哲：“北极星黎明”计划中的“太空行走”是人类历史上首次商业化的“太空漫步”，其主要目的之一就是测试SpaceX升级后的EVA宇航服。SpaceX的宇航服重新对关节处进行了设计，让宇航员的四肢活动更为灵活；宇航服内部还改进了热管理功能，配备了摄像头与显示屏，可实时显示宇航服的状态。此次SpaceX的太空计划对于商业太空旅行模式意味着“巨大的一步”，能够刺激私营领域更加积极地参与到太空类商业项目之中。

东北证券首席投资顾问郭峰：政策大力推动，中国的商业航天发展正迈入快车道，未来发展前景广阔。

⑤ OpenAI估值或飙涨至1500亿美元发布最新具有推理能力的AI模型

继8月底传出寻求新融资，拟跻身千亿级独角兽之后，OpenAI又迎爆炸性大消息——新一轮融资估值或高达1500亿美元。这较年初要约收购中的860亿美元估值近乎翻倍，也有望成为生成式 AI 甚至是整个科技领域最高融资之一。本轮融资将由Thrive Capital领投，OpenAI最大的投资者微软将参与其中，苹果、英伟达等巨头也一直在就投资进行谈判。如果谈判取得进展，全球市值最高的三家科技公司都将成为 OpenAI 的投资方。但需要注意的是，OpenAI仍在亏损。据《The Information》称，到年底，OpenAI的亏损将接近50亿美元，且公司现金流可能在未来一年内耗尽。而本次巨额融资也将解决OpenAI资金短缺的难题。就在隔夜，OpenAI在官网发布公告称，开始推送OpenAI o1预览模型——也就是此前被广泛期待的“草莓”大模型。有了这款具有推理能力的模型，OpenAI的工具应该能够解决多步骤问题，包括复杂的数学和编程问题。o1-预览模型的定价是每百万个输入tokens 15美元，每百万个输出tokens则要60美元，分别是GPT-4o的3倍和4倍。一百万tokens大致相当于75万个英文单词。此外，OpenAI也同步推出了o1-mini模型，定价便宜80%，适用于需要推理但不需要广泛世界知识的场景。公司宣布，从9月12日起，ChatGPT订阅用户可以访问这两个新模型，但目前o1-preview每周消息数量限制为30条，o1-mini则为50条。企业版ChatGPT和教育用户可以从下周开始访问这两个模型。API使用等级达到5级的开发者可以立即开始使用这两个模型，每分钟的速率限制为20次。OpenAI未来准备向免费用户提供o1-mini模型，但目前还没有时间表。另外据此前爆料，" 草莓 " 计划旨在筹集更多资金，OpenAI需要这笔钱来支持代号为 " 猎户座 " 的下一代前沿模型开发。

特许金融分析师周淳哲：推理大模型的特点就是AI会在回答之前花更多时间进行思考，就像人类思考解决问题的过程一样。OpenAI曾解释过，2023年发布的GPT-4类似于高中生的智能水平，未来的GPT-5则是完成AI从“高中生跃升至博士”的成长，而这个o1模型就是其中关键的一步。不过，从目前使用数量限制来看，这个推理模型恐怕非常消耗算力，加上高昂的使用价格令其具有一定局限性。另外，如果OpenAI达到1500亿美元的估值，这就意味着其估值在不到7个月的时间内增长了近88%，说明资本市场坚定地看好生成式人工智能的趋势以及OpenAI的技术发展。但支撑生成式人工智能的美好愿景，需要源源不断的资本和资源注入，除了持续大规模的融资之外，OpenAI自身也急需找到商业化变现的道路，以支持巨额的研发投入。

甬兴证券计算机行业周报（2024-9-11发布）：看好受益国产化算力集群建设的AI算力板块、受益腾讯发布新一代大模型的AI大模型及应用板块以及受益嘀嗒出行探索无人驾驶技术的自动驾驶/虚拟座舱板块。1）AI算力：建议关注海光信息、中科曙光、恒为科技、润泽科技等；2）AI大模型及应用：建议关注万兴科技、金山办公、萤石网络等；3）自动驾驶/虚拟座舱：建议关注中科创达、德赛西威等。

(本文来自第一财经)

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