蒙牛乳业陷困局营收净利均被伊利甩超 频推并购增收不增利能否“高飞”待考

⭐发布日期:2024年10月09日 | 来源:封面新闻

⭐作者:弗兰克·费斯 责任编辑:Admin

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长江商报记者 沈右荣


卢敏放卸任总裁,中国乳业巨头蒙牛乳业(02319.HK)连夜换帅的动作让市场有点猝不及防。


而上市公司突然换帅往往有着同样的注脚——业绩不达预期。蒙牛乳业正是如此。


3月26日,蒙牛乳业披露的2023年度报告显示,公司营业收入986.24亿元,同比增长6.5%,归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)48.09亿元,同比下跌9.31%。


2016年,卢敏放临危受命,接任蒙牛乳业总裁。他将赶超伊利股份作为动力,提出2020年营收、市值双千亿目标。


入主雅士利、收购现代牧业、控股妙可蓝多,狂奔的蒙牛乳业资产超过1100亿元,但盈利能力下滑。


在历经3月27日的大跌后,3月28日,蒙牛乳业股价再度下跌,市值为661亿港元。


双千亿目标落空,新总裁高飞将如何破局?市场期待高飞能带领蒙牛乳业“高飞”。



卢敏放抱憾卸任


3月26日晚间,蒙牛乳业官宣,按照集团战略安排,卢敏放升任公司副董事长、卸任总裁并继续担任执行董事;原高级副总裁、常温事业部负责人高飞接任总裁,并担任执行董事。


与卢敏放卸任总裁同时披露的,还有蒙牛乳业的年度报告。这一份报告低于市场预期。


年报显示,2023年,蒙牛乳业实现营业收入986.24亿元,同比增长6.5%,净利润48.09亿元,同比下跌9.31%,增收不增利。


在3月27日的业绩说明会上,卢敏放表示,净利润的下滑,主要是与多余鲜奶喷粉储藏产生的大包粉减值,分红预扣税和市场竞争加剧、销售费用增加等原因有关。


“目前行业属于暂时性放缓,中国乳业发展已经进入下半场阶段,但由于国内乳业产业结构太单一,因此行业并没有‘反应过来’。” 卢敏放说。


今年55岁的卢敏放,2016年9月出任蒙牛总裁,一干就是8年。


按照蒙牛过往惯例,蒙牛总裁任期一般3年一届,连任至多两届。2022年9月,卢敏放就已经任满两届。彼时的蒙牛却向卢敏放发出“下一个6年”的邀约。没想到,在2024年他突然被换了。


2016年9月15日,执掌蒙牛4年多的孙伊萍突然辞职,卢敏放临危受命。他接手之时,蒙牛遭遇了前所未有的困境。


孙伊萍时代,蒙牛乳业开始失速,2016年,营业收入537.79亿元,净利润亏损7.51亿元。这是蒙牛乳业2008年之后唯一的一次亏损。


卢敏放有雄心壮志,2017年,他曾提出双千亿目标,即到2020年,公司营业收入、市值均达到千亿。


2020年,蒙牛乳业营业收入760.35亿元,2023年的营业收入是最接近千亿目标的,但已经迟到了三年。


3月27日,或受业绩低于预期影响,二级市场上,蒙牛乳业股价大跌9.92%,3月28日公司股价再跌1.64%,收报16.80港元/股,市值661亿港元。


当然,2021年1月8日,蒙牛乳业市值曾达2126亿港元。如今已经大幅缩水。


与伊利股份的差距在扩大


蒙牛人有一个梦想,赶超伊利股份,成为中国乳制品“一哥”。


蒙牛也曾坐上行业老大的宝座。1999年,牛根生创立蒙牛,仅用8年时间,蒙牛就成长为全球液态奶和中国乳业的双料冠军。


牛根生的接任者杨文俊再接再厉,2007年,蒙牛乳业营业收入达213.18亿元,超过伊利股份的193.60亿元,成为中国乳业老大。这样的状态保持到2010年。

2011年,蒙牛乳业营业收入373.88亿元,以0.63亿元之差痛失老大宝座。2012年,伊利股份营业收入419.91亿元,而蒙牛乳业的营业收入降至360.80亿元。


这一年,杨文俊两届任期已满卸任,曾任职可口可乐的孙伊萍成为蒙牛乳业第三任总裁。2014年,孙伊萍推动蒙牛收购了雅士利75.3%股份,耗资113亿港元。


不过,孙伊萍时代,蒙牛失速,伊利加速,二者的差距扩大。


卢敏放接任后,为实现双千亿目标,进行了一系列大刀阔斧的改革和大手笔外延式并购。


蒙牛乳业2017年收购现代牧业,2018年收购圣牧高科,2020年—2021年控股妙可蓝多,2022年收购达能上海低温业务。


随之而来的是,2017年蒙牛乳业营业收入突破600亿元,2019年逼近800亿元,2023年接近千亿。


但是,无论是营业收入还是净利润,蒙牛乳业与伊利股份差距依旧较大。


2022年,伊利股份营业收入1231.71亿元。2023年前9个月,伊利股份营业收入974.04亿元,与蒙牛乳业全年营业收入接近。


净利润的差距更大。2023年前9个月,伊利股份净利润93.80亿元,接近蒙牛乳业的两倍。


同时,蒙牛乳业自身的盈利能力也在降低。2023年,公司的营业收入较2021年增加110亿元左右,而净利润反而减少2.17亿元。


值得一提的是,2023年,虽然乳制品行业迎来挑战,但伊利股份依然表现出色。当年前9个月,伊利股份净利润仍然保持两位数的速度增长。


高飞如何破局


营收赶不上伊利,净利差距扩大,蒙牛究竟怎么了,该如何破局?


观察人士分析,2023年蒙牛乳业利润下滑,一方面是由于白奶、鲜奶等奶制品终端销售不畅,公司主动进行降价促销消化奶源,导致成本上涨;另一方面,由于其对收购的鲜奶大量喷粉,造成费用较高,并计提了减值。


蒙牛乳业自己的解释是,乳制品短期增速放缓、原奶价格下行、线上线下渠道重塑,对乳制品行业带来一定挑战。


但也有人士分析称,蒙牛此前的并购未达到预期。


从标的资产看,现代牧业2021年营业收入70.78亿元、净利润10.19亿元,到2023年,营业收入增长至134.84亿元,净利润下滑至1.75亿元。目前,蒙牛拥有现代牧业56.36%的股权。


蒙牛持有妙可蓝多36.51%股权,为其控股股东。2023年,妙可蓝多营业收入下降16.16%至40.49亿元,净利润仅有0.63亿元,同比降幅53.90%,扣除非经常性损益后,只有717.12万元,同比降幅接近90%。


那么,蒙牛的“老人”高飞接任后,该如何破局?


47岁的高飞,1999年加入蒙牛,先后做过销售副总、销售总经理、营销总经理、集团副总裁。


分析人士称,目前,中国乳制品行业正面临原奶阶段性过剩、行业竞争加剧等问题,进入了增长瓶颈期,无论伊利或者蒙牛,都需要破局。


高飞带给蒙牛及市场的希望是,除了高飞是蒙牛“老人”、有号召力外,懂市场、会营销,是高飞的优势。


大单品特仑苏,就是高飞一手做大的。“他是最了解蒙牛的人之一。”上述分析人士称,高飞清楚蒙牛的问题出在哪儿,以及蒙牛的优势,相信会积极应对。


那么,高飞将如何带领蒙牛“高飞”呢?


在3月27日的业绩说明会上,首次以总裁身份亮相的高飞表示,蒙牛的战略不会变。他同时表示,蒙牛会回归到理性上去思考问题。一方面,蒙牛乳业会调整产品结构,稳定整体价格;另一方面,公司会持续关注利润率的提升,现金流的提升,还有整个股东的回报。






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寺岛惇太

3秒前:24亿元,同比增长6.

IP:81.13.4.*

凯瑟琳·西吉斯蒙德

7秒前:2020年,蒙牛乳业营业收入760.

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Cuba

3秒前:72% 个人不良贷款余额增59.

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