三农小毛2024年10月13日发布:价格战硝烟中疫苗行业“凛冬将至”？竞争白热化或致业绩继续承压

金迪克（688670.SH）、康希诺（688185.SH）、欧林生物（688319.SH）出现亏损。此外万泰生物（603392.SH）营业收入同比下降67.19%；归母净利润同比下降84.7%。而沃森生物（300142.SZ）总营收同比下降33.88%；归母净利润同比下降62.53%。华兰疫苗（301207.SZ）营收同比下降76.25%；归母净利润同比下降76.65%，Q2出现亏损。

除自主研发企业外，以代理业务为主的智飞生物（300122.SZ）同样如此，H1公司总营收同比下滑25.31%，归母净利润同比下滑47.55%，其中Q2公司归母净利润仅7.77亿元。

其中二价HPV疫苗首当其冲，3月万泰沧海以86元/支的价格中标了江苏省政府采购项目，随后5月沃森生物子公司泽润生物以63元的单价中标海南省适龄女生HPV疫苗采购项目。而8月初，沃森生物二价HPV疫苗再度降价，“卷”出27.5元/支的新低。

万泰生物在半年报中直言，由于公司二价宫颈癌疫苗持续受九价宫颈癌疫苗扩龄影响以及市场竞争、降库存等因素影响，销售收入较去年同期回落。

无独有偶，流感疫苗也出现了降价的苗头。5月在江苏省四价流感病毒裂解疫苗中标价从128元/支降到88元。随后，华兰疫苗、北京科兴、金迪克等跟进降价。

“内卷”的战火同样蔓延到狂犬疫苗领域，8月28日华兰疫苗生产的冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）注射剂在武汉市采购结算价降至127元，其他地区降至129元，下降幅度达38%。

从毛利率上看，沃森生物、康泰生物（300601.SZ）的非免疫规划疫苗板块分别同比减少6.21个百分点和2.65个百分点、华兰疫苗的流感疫苗同比减少4.54个百分点，智飞生物代理产品同比下滑9.91个百分点。

行业专家李长城对财联社记者表示，疫苗降价的趋势或从地区扩大到全国，从品种上看，一些比较成熟的疫苗都有进一步降价的空间，未来也许会有更多的疫苗厂家跟进降价。普通消费者很难区分不同疫苗厂家产品的优劣，在此情况下，企业只能选择降价。

截至目前智飞生物交出“疫苗一哥”宝座，年内股价跌幅超六成，市值跌至551.76亿元，沃森生物、金迪克股价跌幅均超50%，欧林生物、康泰生物年内股价跌幅超40%。

竞争白热化或致业绩继续承压

愈演愈烈的竞争趋势，或导致疫苗行业下半年的业绩继续承压。以HPV疫苗为例，在二价HPV疫苗销售乏力的情况下，疫苗企业将目光放到了更高价次的九价HPV疫苗上。随着8月26日，万泰生物九价HPV疫苗上市申请获受理，国产九价HPV疫苗呼之欲出。

一方面，留给智飞生物的时间不多了，另一方面，万泰生物也并不能松懈。

据药融云数据显示，康乐卫士、沃森生物等企业的九价HPV疫苗均处于三期临床试验阶段，康乐卫士（833575.BJ）、沃森生物还同时在探索该疫苗的男性适应症，此外，康乐卫士的十五价HPV疫苗已于今年3月进入一期临床试验阶段。

激烈的市场竞争是企业不得不面临的另一个难题，万泰生物曾对财联社记者表示，公司九价HPV疫苗规划了6条生产线，即每年6000万支，现在已完成两条的建设，康乐卫士则规划了每年3000万支九价HPV疫苗的产能，公司昆明生产基地已于今年8月取得药品生产许可证。

在流感疫苗方面，虽然8月27日全球最大流感疫苗供应商之一赛诺菲决定暂时停止在中国的供应和销售，但国内流感疫苗市场的竞争仍然激烈。目前国产四价流感疫苗主要供应商包括华兰疫苗，金迪克，武汉生物所，长春生物所等。此外沃森生物、百克生物（688276.SH）、智飞生物、步长制药（603858.SH）等多家公司均在该领域有所布局。

同样，狂犬疫苗、带状疱疹疫苗、RSV疫苗等大品种疫苗背后都能窥见数家研发企业的“身影”。

李长城对财联社记者分析认为，未来中国或将成为全球HPV疫苗、流感疫苗等产能最高的国家。随着科技发展，疫苗开发进入快车道，疫苗市场竞争会越来越激烈，竞品更多。疫苗行业需要真正的创新，从而避免同质化竞争。

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