养猪行业三季度深度亏损温氏股份养殖完全成本逐渐下降，固本强基静待回归

⭐发布日期：2024年09月20日 | 来源:华尔街见闻

⭐作者：夏木陽介责任编辑:Admin

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近期，猪价逼近10年内最低点，猪肉股的投资者们有点慌，特别是进入三季度报期以来，A股的生猪养殖企业们预亏都比较大，有媒体报道称，A股养猪企业“全军覆没”，行业迎来“最惨猪周期”。

据了解，生猪行业步入整体性亏损已有近5个月，与此同时，本轮“猪周期”由于饲料成本、防疫成本的提升，行业养殖综合成本大幅提升，导致行业亏损大幅高于前几次猪周期底部。

企业无法控制猪价波动，但可以练好内功。在“最惨猪周期”背景下，如何降低养殖成本、提高生产效率、减少疫情风险、做好产能调控等显得尤为重要。

例如国内的养猪龙头企业温氏股份（300498，SZ），具有38年的养殖积累，在育种、疫病防治技术、饲料营养等产业链各个环节都有雄厚的技术基础和实践经验，不仅打造出稳固的鸡猪双主业，更是扩展出设备、乳业、兽药、投资等多业务协同发展的格局。

多份研报分析称，生猪养殖业处于深度亏损，去产能速度加速，猪价下行空间已经不大。华西证券研报指出，产能拐点已经出现，今年四季度是左侧布局的最佳时间窗口。

预计四季度养殖完全成本大幅下降

10月15日晚间，温氏股份发布三季度预报，预计第三季度将亏损67.5亿元~72.5亿元；预计今年前三季度将亏损92.5亿元~97.5亿元；去年第三季度，温氏股份实现盈利40亿元，去年前三季度则是盈利82.41亿元。

需要注意的是，从目前已发布业绩预告的各大生猪养殖企业来看，温氏股份三季度的亏损并非个例。华创证券在10月13日发布农业周报指出，猪价再创年内新低，并且逼近过去10年猪价最低点，各家猪企生猪售价均已显著低于养殖完全成本，处于深度亏损状态。

根据华创证券数据，自繁自养亏损幅度再创纪录。9月最后一周，自繁自养生猪养殖利润-731.04元/头，环比跌19.9%，同比跌135%；外购仔猪养殖利润-1092.03元/头，环比涨0.1%，同比跌264.1%。

以温氏股份为例，该企业三季度业绩不尽如人意，除猪价较长时间处于低位影响外，还受到饲料成本上升、前期外购猪苗成本、种猪淘汰等因素影响，因此养殖成本有一定比例的上升。

“国庆后这段时间，市场猪价有一定反弹，突破6元/斤。但这个位置的生猪价格，还是远远低于行业的养殖成本线的。”温氏股份董秘梅锦方介绍到。

据了解，温氏股份三季度的生猪养殖完全成本在12元左右，较自繁自养模式高出一些。不过，这样的情况将从第四季度开始大幅度好转。原因在于，从今年5月起，温氏股份已暂停外购猪苗，按照正常出栏节奏，外购高价猪苗的肉猪出栏在9月底基本出栏完毕，在温氏模式的即有效的成本控制下，其养殖完全成本会出现明显下降。

“我们最好的养殖公司，在没有外购猪苗的情况下，养殖完全成本在7.7元左右，在行业里都是很低水平。”梅锦方说道，据其预测，第四季度养殖完全成本将下降至10元以下。预计公司明年养殖完全成本下降到7.8元以下。

固本强基，稳健致远

实际上，温氏股份从事养殖行业已有近38年时间，历经多轮行业周期，整体发展保持稳定增长态势，“每轮周期，公司均平稳度过，并在行业周期过后迎来新一轮发展。”此前温氏股份在与投资者交流时也给出了应对行业周期的信心。

除了生猪板块，温氏股份在禽业养殖行业也是佼佼者，是全国规模领先的肉鸡养殖企业之一，去年，温氏股份销售肉鸡10.51亿只。

在本次三季度预告中，温氏股份披露，公司养禽业总体仍有盈利。报告期内，公司销售肉鸡7.88亿只，同比增长2.24%，销售肉鸭4,306.99万只，同比增长8.45%；公司毛鸡、毛鸭售价分别同比上升14.63%、19.87%。

据介绍，温氏股份的养禽业生产成绩已经连续多月达历史最好水平，该公司也表示，将继续积极推进养禽业务转型升级，深入推进挖潜降耗和增效工作，持续降低成本，提高产品竞争力和盈利能力。

猪鸡双主业相互支撑，温氏股份虽也受行业周期影响，业绩有所变动，但该公司整体处于安全稳定状态，其投资、兽药、设备制造、乳业等板块更是稳健成长，多年来保持较大幅度增长。这些业务板块，在延伸其产业链的同时，也对冲着养殖行业周期性波动，平抑周期风险，从而确保了温氏股份的经营安全稳定。此前，温氏股份也在投资者交流时透露，上述业务发展较好，一定程度上可有效对冲猪周期的影响。

据董秘梅锦方介绍，温氏股份基于数十年的养殖经验，很早就对本轮猪周期有了预判，因此适当调整了养猪业发展节奏，严控各项费用支出，拓宽融资渠道，以保证公司的稳定持续。同时，在生产经营方面，也从多个方面推行“降本增效”措施。