毒舌小红帽

随着一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，近期消费、投资、工业、企业生产经营等领域的多项经济指标出现回暖，经济向好回升的基础继续巩固。

10月份，我国新能源汽车产销量再创历史新高，同比增长均近五成；中小企业发展指数较9月上升0.3点，是2023年3月以来最大升幅；反映工程建设热度的工程机械开工率较9月大幅提升1.6个百分点；“双11”期间，全国快递揽收量约120.82亿件，同比增长21.4%……

近日发布的外贸和金融数据也是亮点频现。10月货物贸易进出口同比增长4.6%，较9月加快近4个百分点，其中出口2.19万亿元，增长11.2%，创下2023年4月以来新高。狭义货币M1增速在连续6个月负增长后首次出现降幅收窄，M2增速继续企稳回升。10月社融融资规模在去年高基数基础上，仍然保持较高增长。

国家统计局将于11月15日发布10月份宏观经济数据。机构分析，以旧换新政策效果延续释放，社零增速预计回升。制造业PMI生产指数明显回升叠加高频数据，工业生产增速或维持高位。广义基建投资增速和制造业投资增速将保持较高水平，房地产投资增速降幅有望收窄。

第一财经研究院发布的最新一期“第一财经首席经济学家信心指数”为50.78，连续两个月上升，维持在50荣枯线以上。经济学家们认为，不断加码的逆周期政策将会支撑后续经济动能的修复和预期的改善，在政策支持和经济结构优化的双重推动下，中国经济韧性有望进一步增强。

工业增速有望维持高位

参与第一财经首席调研的经济学家对10月工业增加值同比增速预测均值为5.33%，稍低于上月5.4%的公布数据。

从先行指标来看，10月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，连续2个月上升，时隔五个月重回荣枯线之上。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，10月份PMI指数继续回升，且已高于荣枯线，表明经济运行初现企稳态势，制造业企业生产经营活动有全面恢复迹象。这表明，中央政治局会议提出加力推出增量型政策以来，国务院相关部门迅速响应，宏观经济政策逆周期调节举措持续增加，企业信心得到提振。

张立群指出，同时要注意到，中小企业新订单指数仍在荣枯线以下，反映需求不足的企业占比仍超过60%，市场引导的需求不足对企业生产经营活动的制约仍很严重。应继续加大扩大内需相关政策的力度，特别要加大政府公共产品投资对企业订单的强力拉动，带动企业生产投资恢复、就业形势好转、居民消费购买力显著提高。

中信证券分析称，10月制造业PMI中的生产指数反弹0.8个百分点至52.0%，这一数据较过去五年季节性水平均值高出1.3个百分点，反映随着近期一揽子增量政策加力推出及已出台存量政策效应逐步显现，生产端景气明显上行。高频数据同样显示10月工业经济基本面边际改善，10月国内日均粗钢产量、螺纹钢钢厂开工率、线材钢厂开工率、247家钢厂高炉开工率同比降幅均较9月收窄。预计10月工业增加值同比增长5.8%左右。

北大国民经济研究院发布的报告则认为，新一轮稳增长政策持续出台加大对工业经济增长的支撑力度，工业整体开工率仍保持合理适度水平，工业经济整体处在稳定增长阶段，但目前国内有效需求不足并未缓解，叠加企业生产内生动力边际回落，预计2024年10月工业增加值同比增长4.9%，较上期下降0.5个百分点。

消费市场加快回暖

传统消费旺季来临叠加促消费政策不断落地见效，消费增速有望继续回升。参与第一财经首席调研的经济学家对10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为4.1%，高于上月3.2%的公布数据。

国家信息中心最新数据显示，10月份，线下消费热度指数同比增长8.2%，较上月提升2.9个百分点，线下消费热度回升，且增速连续两个月稳步提升。生活服务消费热度指数同比增长12.7%，增速较9月上升1.7个百分点。其中，住宿业、休闲娱乐业、餐饮业分别同比增长17.9%、14.5%、12.2%。

中国商业联合会最新数据显示，11月份，中国零售业景气指数为51.0%，同比去年上升0.2个百分点。其中，商品经营类、租赁经营类和电商经营类三大分类指数均处于扩张区间，显示出社会消费意愿持续增强，零售企业的发展信心企稳回升。

国家发展改革委宏观经济研究院副研究员陈曦表示，随着存量政策的落地见效和一揽子增量政策的持续推出发力，市场预期持续改善，微观主体活力进一步增强，居民消费潜力和动力不断释放，经济回升向好的态势将进一步巩固。

广开首席产业研究院院长连平在参与第一财经首席调研时表示，三季度商品消费表现偏弱，服务消费增长较快，有效需求不足状况较上半年有所加剧。进入四季度，近期出台的一揽子增量刺激政策将有力改善有效需求不足的问题，其积极效应将进一步显现，推动消费增长提速，消费在经济增长中的第一拉动力地位也将不断巩固。就业改善、服务消费较快增长、促消费政策力度加大和以旧换新政策的持续推进有望推动消费加快增长。

野村中国首席经济学家陆挺表示，在一揽子增量政策的推动下，大城市消费者信心边际改善，或推动10月社零同比增速升至3.5%。受益于消费品以旧换新措施，10月家电零售额可能进一步回暖；石油产品零售额或随油价上涨而反弹；国庆假期旅游收入较2019年水平增长7.9%，与中秋节时的8.0%基本持平。

汽车是消费的大头，约占社会消费品零售总额的十分之一。中国汽车协会发布的数据显示，10月我国汽车产销量达299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。

中汽协副秘书长陈士华分析，进入10月，国家以旧换新政策对汽车消费拉动效应明显，多地车展与促销活动如火如荼，企业新车型密集投放，推动车市热度持续走高，10月汽车销量环比同比均实现增长。其中，乘用车市场在多项积极因素推动下持续向好，新能源汽车和汽车出口依然保持较快增长。伴随政策累积效应持续显现，叠加车企及经销商年底冲刺，有助于汽车消费需求持续释放。今年最后两个月车市有望继续保持向上走势。

投资保持较强动能

参与第一财经首席调研的经济学家们对10月固定资产投资增速的预测均值为3.39%，稍低于上月3.4%的公布数据。

工程机械数据是基建投资的晴雨表。据中国工程机械工业协会数据，10月挖掘机主要制造企业共销售各类挖掘机16791台，同比增长15.1%，连续8个月同比正增长。国家信息中心数据显示，10月反映工程建设热度的工程机械开工率较9月提升1.6个百分点，全国各地在建项目稳步推进。此外，10月，反映建材需求的石油沥青装置开工率、水泥发运率环比分别提升2.7、2.1个百分点。

兴业银行首席经济学家鲁政委分析，基建方面，财政支出提速作用显现，10月非房建项目建筑工地资金到位率逐步上升，沥青、水泥等表征指标降幅显著收窄，显示10月基建投资仍具韧性。

制造业投资方面，当前工业企业盈利走弱或影响制造业企业投资意愿，但随着3000亿元支持“两新”特别国债资金落地以及后续增量政策的实施，制造业投资仍有望保持较强动能。

中金宏观指出，短期出口仍有韧性，大规模设备更新改造政策持续推进，整体制造业投资增速或仍保持稳健。但随着基数有所抬升，以及制造业企业预期和金融数据下行的压制，预计制造业投资增速或小幅下行，1-10月累计同比或为9.1%（1-9月为9.2%）。

房地产投资方面，10月30城商品房销售同、环比皆有明显改善，建筑用钢成交量亦有所好转，叠加房地产“白名单”扩容，10月房地产投资降幅有望延续小幅收窄。

民生银行首席经济学家温彬认为，预计房地产开发投资累计增速的降幅由1~9月的10.1%收窄至10%。高频数据显示，10月30个大中城市商品房成交面积为1010万平方米，同比降幅由上月的32.4%收窄至3.8%；100大中城市土地成交面积为5823万平方米，同比涨幅由47.5%降至-25.6%，虽然成交量回升，但房企拿地和新开工意愿仍然偏弱，市场仍处于震荡寻底状态。

(本文来自第一财经)