火星方阵2024年10月12日发布:「测评」新发科技类指数基金挑花眼，该买哪一只？

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记者 黄慧玲

科技类指数基金密集问世。界面新闻根据wind数据统计发现，今年前三季度发行的科技类指数基金已达21只（不同份额分开统计）。

动作最快最多的是国泰基金。今年3月以来，国泰基金相继发行生物医药、计算机、通信设备、半导体等细分领域基金。包括国泰中证生物医药ETF、国泰中证计算机ETF、国泰中证全指通信设备ETF国泰CES半导体ETF及部分联接基金。

此外，国联安基金有中证全指半导体ETF及其联接基金、平安基金有平安中证人工智能ETF、华宝基金有中证科技龙头ETF、华夏中证5G通信主题ETF、申万菱信发布中证研发创新100ETF、嘉实基金有中证新兴科技100策略ETF、华泰柏瑞有中证科技100ETF。

……

更多科技指数基金在路上。

从上面可以看到，既有以“科技”命名的大主题基金，又有生物医药、计算机、半导体等细分领域的指数基金。乱花渐欲迷人眼，恐怕不少投资者都出现了选择困难症。

选择合适的指数基金第一步，看指数本身。本文选取已发行相关基金的四只大科技主题指数，对比分析如下：

先来看看四只指数各自的编制方案。

中证科技 100 指数（931187）：从沪深两市的科技主题空间选取 100 只研发强度较高、盈利能力较强且兼具成长特征的科技龙头公司股票作为指数样本股，采用自由流通市值加权，以反映沪深两市研发强度较高、盈利能力较强且兼具成长特性的科技龙头公司的整体表现。

中证研发创新 100 指数（931159）：由沪深两市中信息技术、通信、航空航天与国防、医药、汽车与汽车零部件等科技相关行业中研发营收比例高、行业代表性强的 100只股票构成样本股，以反映科技行业内代表性企业的整体表现，为指数化投资提供新的标的。

中证科技龙头指数（931087）：由沪深两市中电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的 50 只龙头公司股票组成，以反映沪深两市科技领域内龙头公司股票的整体表现，为指数化产品提供新的标的。

中证新兴科技 100 策略指数（931165）：中证新兴科技 100 策略指数从沪深 A 股新兴科技相关产业中选取高盈利能力、高成长且兼具估值水平低的股票作为指数样本股，采用基本面加权。

各个指数对科技主题是这样定义的：

科技龙头：中证全指指数样本股中归属于电子、计算机、通信、生物科技等科技领域的股票。

新兴科技100：中证一级行业分类为信息技术、电信行业，中证三级行业分类为航空航天与国防Ⅲ、医疗器械Ⅲ和生物科技Ⅲ行业的股票。

创新100：归属于中证行业分类下信息技术、通信、航空航天与国防、电气设备、机械制造、医药卫生、汽车与汽车零部件以及化学制品等行业的股票。

科技100：按照中证行业分类，选取化学制品、航空航天与国防、电气设备、机械制造、汽车零配件、汽车、医疗器械、医疗保健技术、生物科技、化学药、制药与生物科技服务、互联网服务、信息技术服务、软件开发、电脑与外围设备、电子设备、半导体、电信运营服务、电信增值服务以及通信设备等行业股票作为科技主题空间。

从上述说明可以看到，四只指数的科技核心概念相同，但也有一些差异。比如汽车领域只有创新100和科技100有所涉及。其中科技龙头指数的定义最简略，也最模糊。科技100指数最为详尽。

从因子的选择来看，被列入考察的因子包括市值、盈利能力、研发强度、成长性、估值等。下面为四只指数考察的因子类型（标黄色为列入考察范围，标红色为重点考察）：

从上表可以看到，四只指数都考虑了成分股的盈利能力，其次是研发强度和成长性。

最看重研发强度的是创新100指数。它对主题股票进行研发强度筛选，剔除了研发支出占营收比小于5%的股票。

最看重估值的是新兴科技100指数。它在盈利能力和成长性考察之外，加入了估值因子，并采用基本面加权法。值得注意的是，它没有将研发强度列入考察维度。

最看重规模的是科技龙头指数，它选择了50只龙头股。对龙头的定义为“规模大、市占率高、成长性强。”至于研发能力，只要过去三年研发投入复合增长率为正即可入选样本股。

相对而言，科技100指数比较均衡。先按市值、流动性、质押比例、财务基本面剔除了部分不合格股票，再按研发强度、盈利能力、成长能力分别给定4：3：3的权重打分，选出得分最高的100只成分股。

那么，这四只指数的过往表现如何呢？

界面新闻统计了三个阶段的指数表现，数据如下：

第一阶段为指数起点到2015年牛市最高点。由于四只指数的基期各不相同，此处选择了最近的2014年6月30日。从上表可以看到，在上一轮大牛市，创新100表现遥遥领先，以245%的涨幅拿下冠军。

涨幅大的指数回撤也相对较大。创新100从高位跌落到去年年末，跌幅近六成。目前该指数已有两家公司的产品进行跟踪，覆盖场内和场外基金，可见业内对该指数未来的看好。对应产品包括已成立的诺德研发创新100（007737），仍在发行期的申万菱信中证研发创新100ETF（515200）、申万菱信中证研发创新100ETF联接A(007983)。

第二阶段统计区间为牛市高点到去年年末，四只指数目前收益均为负。其中跌幅最小的是科技100，跌幅不到四成，表现出相对较强的抗跌性，对应基金华泰柏瑞中证科技100ETF （515583）。

第三阶段为今年年初至今。科技龙头指数进攻性最强，涨幅达到55%。对应基金为华宝中证科技龙头ETF （515000）。

如果看全程表现，新兴科技100（931165）以127%的涨幅胜出，对应基金为嘉实中证新兴科技100策略ETF（515860）。科技100指数则以122%紧随其后。

综上，新兴科技100加入了估值因子考量，过去五年多时间里表现最佳。科技100指数的选股角度最为均衡，相对稳健。创新100从研发强度维度切入，在上一轮大牛市中独占鳌头，但回撤也非常大。科技龙头重规模，今年以来表现出较猛攻势。

以上指数均有ETF产品可供选择，部分产品已有场外指数基金可做定投。需提醒的是，过往业绩不代表未来收益，因子的有效性需长期跟踪观察。

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