街机时代

界面新闻记者 | 陈靖

“市场目前站上了年度级别行情的起跑线，9月底以来的一系列政策组合拳明确了政策拐点，后续政策还会根据经济运行状况择机加码。”中信证券（600030.SH）新任总经理邹迎光在11月12日召开的中信证券2025年资本市场年会上表示。

近日，中信证券、中信建投双双更换总经理一事成为市场关注的焦点。11月6日晚间，中信证券发布公告称，聘任邹迎光为公司总经理，董事长张佑君不再代为履行公司总经理职责。本次会议也是邹迎光上任中信证券总经理的首次公开亮相。

邹迎光表示，全球政经形势仍然复杂多变，但中国的国际话语权和主动权已明显增强。中国新旧动能转换成效显著，并且在一系列增量宏观政策助力下，中国经济有望扭转下行趋势，站上新动能和新周期的起跑线。

展望2025年，邹迎光称，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪，国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点，A股的投融资生态、投资者生态、产品生态也站上了全新的起点。

“近期货币、财政、地产等领域支持政策陆续出台，其中财政逆周期调节作用有望进一步加码，带动明年经济进一步回升。”中信证券首席经济学家明明对2025年全球金融市场和大类资产进行了展望。

明明提出，明年年初或是经济快速增长期。预计从二季度开始，在高基数以及美国关税政策等扰动下，外需将面临一定走弱压力。明年下半年，增量政策有望进一步出台，带动年末经济的二次回升。

“A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上。”中信证券首席策略师秦培景指出，“2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情，A股2025年下半年将迎来新一轮盈利上行周期，在马拉松行情中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。”

秦培景在展望2025年投资策略时表示，“两项金融工具落地，至少在明年带来4000-5000亿的增量资金。在专项再贷款工具下，预期A股市场2025年回购规模有望上升并接近2000亿元；央行宣布SFISF首批申请额度已超2000亿元，预计将有效提升市场流动性。”

此外，秦培景还指出，两项工具的落地将强化机构定价权和ETF投资趋势，创新工具针对金融机构和产业大股东，在工具常态化运作过程中，将有利于再平衡市场的交易结构，通过创造可控的金融加杠杆条件，吸引机构资金入市，更好地发挥市场长期稳定作用，部分ETF指数和其成分股可作为SFISF的抵押品，加杠杆的作用之下，有利于增强当前市场ETF投资趋势。

对于2025年大类资产配置，明明展望称，A股市场风险偏好系统性回升，行情或分阶段演绎；债市可能仍处于顺风环境之中，不过2025年的债市投资范式可能也将发生显著变化。对金价保持积极看多观点，美联储与全球央行仍处于降息进程之中，且美国财政的扩张也有利于金价的进一步上涨。海外层面，美元指数可能先强后弱，美债短端表现或优于长端，美联储持续的降息进程和特朗普对国内企业的政策呵护可能将推动美股在2025年持续上行。返回搜狐，查看更多

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