财报解读｜在线旅游商上半年业绩亮眼，部分景区利润下滑或亏损

8月27日，携程集团（TCOM.NASDAQ）公布其2024年第二季度未经审计的财务业绩。第二季度，携程净收入128亿人民币，同比增长14%。其中，酒店预订业务收入51亿，交通票务业务收入49亿，旅游度假业务收入10亿，商旅业务收入6.3亿。二季度净利润39亿元，上年同期为6.48亿元。与此同时，产品研发费用为30亿人民币，约占净收入的23%。

途牛旅游网（TOUR.NASDAQ）今年第二季度途牛净收入1.17亿元人民币，同比增长17%；其中，打包旅游产品收入近9000万元人民币，同比增长29%；净利润4300万元人民币，2023年同期净利润为22万元。

同程旅行（0780.HK）今年二季度实现收入42.5亿元，同比增长48.1%，创下单季度收入规模历史新高；经调整净利润为6.6亿元，经调整净利润率为15.5%。二季度，同程旅行用户购买频次显著提升，年服务人次达到18.6亿，同比增长29.9%。同程旅行在2024年上半年的收入为81.1亿元，同比增长48.8%，经调整净利润12.2亿元，同比增长10.9%，实现业绩增长。

谈及在线旅游企业二季度和半年业绩集体提升的原因，各大在线旅游企业认为是出游人数增加尤其是免签“朋友圈”扩容之下，更多的出入境游业务提升了整体在线旅游渠道商的订单量。比如二季度，携程出境酒店和机票预订全面恢复至2019年同期水平，入境游方面，各项入境便利化措施带动China Travel热潮，携程今年上半年入境游预订量同比增长近2倍，入境游业务贡献了携程海外平台收入的25%。加上携程海外业务在东南亚、欧美等当地市场的发展，带动携程海外平台二季度收入同比增长约70%。

文化和旅游部发布的数据显示，2024年上半年，国内出游人次27.25亿，同比增长14.3%；国内游客出游总花费2.73万亿元，同比增长19.0%。大众消费人群已成为旅游市场的主要推动力。

整体旅游消费的提升也拉动了住宿业发展。

华住集团（HTHT.NASDAQ）日前发布的二季度财报显示，期内营业额为234亿元，同比增长15.5%，实现收入61亿元，同比增长11.2%，略高于此前公布的收入增长7%-11%的指引上限。上半年，华住集团收入114.26亿元，同比增长14.1%，其中华住中国（Legacy-Huazhu）收入90.73亿元，同比增长14.3%，华住国际（Legacy-DH）收入23.53亿元，同比增长13.7%。

景区类企业的隐痛

但几家欢喜几家愁，部分投入较高和面临竞争的旅游上市公司在今年上半年出现了利润下滑或亏损。

西安旅游（000610.SZ)今年上半年营业收入约2.52亿元，同比减少10.03%；归属于上市公司股东的净利润亏损约6366万元；基本每股收益亏损0.2689元。2023年同期营业收入约2.8亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损约5026万元。

丽江股份(002033.SZ)今年上半年实现营业收入3.85亿元，同比下降1.93%；归母净利润1.12亿元，同比下降7.22%；扣非净利润1.12亿元，同比下降11.32%。从产品来看，2024年上半年公司主营业务中，索道运输收入1.98亿元，同比增长1.46%，占营业收入的51.52%；印象演出收入0.75亿元，同比下降1.79%，占营业收入的19.42%；酒店服务收入0.69亿元，同比下降12.73%，占营业收入的17.84%。

西藏旅游(600749.SH)近期发布2024年半年度报告，报告期内公司实现营业收入9171.04万元，同比增长1.15%;归属于上市公司股东的净亏损257.72万元，同比由盈转亏;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损885.56万元，同比由盈转亏。

曲江文旅（600706.SH）今年上半年实现营业收入7.7亿元，同比增长11.9%；而与之相对应的归母净利润却为亏损1.87亿元，不仅由盈转亏，亏损幅度更是同比扩大超15倍。

张家界（000430.SZ）8月26日发布的2024年半年报显示，今年上半年张家界营业收入约1.74亿元，同比减少2.87%；归母净亏损约6116.29万元，同比增亏49.13%。

投入资金较高是景区类上市公司亏损的主因之一。西安旅游表示，该公司旅游类项目投入高、回报期长，同时由于在项目实施及后续经营过程中，市场情况复杂多变，可能因政策变化、市场需求变动以及其他不可预见的因素，导致公司投资效果不及预期。

丽江股份和西藏旅游则都面临市场竞争加剧，下沉旅游市场已崭露头角，而传统旅游市场则面临快速变化的市场挑战。

麾下有着大唐不夜城等热闹项目的曲江文旅则有着应收账款的问题。该公司披露，净利润大幅下滑，主要是应收账款预期信用损失模型较上年同期发生变动，计提坏账准备金额增加所致。大唐不夜城今年上半年实现营业收入3938.3万元，净利润仅为23.53万元。曲江文旅已经连续多年亏损。公开信息显示，2020年～2024年上半年，曲江文旅扣非净利润分别亏损1.41亿元、2792万元、2.61亿元、2.22亿元、1.89亿元，四年半累计亏损8.41亿元。

至于上半年净亏损约6116.29万元的张家界，该公司表示面临的风险包括非常规衰退后人员流失、市场流失等问题的修复；新一轮创业创新的挑战；自身旅游产品供给、旅游基础设施和公共服务体系等不少薄弱环节；大庸古城项目面临被债权人申请司法重整和后续经营发展问题。

“从各大旅游酒店企业的二季度和半年报来看，有喜有忧，今年以来，旅游业基本恢复正常节奏，供给端得到全面改善，消费市场逐渐回归常态。旅游市场的出行人数是有提升的，因此作为预订渠道商的旅游平台是可以获利的。相对而言，线下实体景点的运维需要大量成本投入，加上此前疫情带来的损失，还要有更长时间去弥补。而且网红城市与项目层出不穷，也给传统实体景点带来更大竞争压力，这些都是景区运营者需要去面对的。”资深文旅分析人士，高级经济师赵焕焱认为。