人民币套息交易有何特征？

【新澳资料免费长期公开吗】

【澳门正版资料大全免费更新】

【奥门一肖一码必中一肖】

【2022澳门免费资料大全下载】

【新澳好彩免费资料查询】

【澳门六开彩结果和查询最新】

【944cc免费资料大全天下】

【老澳门结果2024】

【澳门王中王必中一肖一码】

【新奥彩最新资料全年诗句】

【最准一肖一码100%精准软件】

【澳新彩242期结果】

【澳门今晚一肖码100准管家娶】

【澳门记录结果2024】

【澳门精准免费资料大全聚侠网】

【626969澳门资料大全版】

【澳门六开彩结果记录2024年】

【澳门三肖三码精准100%-码】

人民币套息交易有何特征？

除规模较小、收益略低等常规差异外，相较于日元套息交易，人民币套息交易存在两大较为“独特”的特征；第一，市场上同时存在两个方向的套息资金。2023年10月以来，随着美中利差的快速收窄与人民币掉期点的走低，在美中利差为正的背景下，反向套利变得有利可图：即在即期拆入美元、换成人民币，投资国内债券、存单等产品，并通过掉期锁定汇率。此类1Y套息交易在2024年4月时一度可产生约2%的无风险收益，这导致境外机构持债在2023年10月以来持续增加。而与此同时，由于人民币面临贬值压力、美中利差仍超2%，无对冲下空人民币多美元也有利可图。

第二，在放开强制结售汇后，由于资本账户受限，部分企业和居民无法直接进行套息交易，便出现了部分通过贸易项的套息。这其中既包括进口多付汇、出口少收汇过程中的“资金漏出”，也包括将企业、居民将资金以外汇存款形式储存的“高售汇、低结汇”。[7]二者的共同作用下，我国在6月贸易顺差达989亿美元创历史新高的同时，银行代客结售汇则连续13个月逆差，且7月逆差规模高达457亿美元，创2016年2月以来新高。这类“藏汇于民“性质的资金，也可以理解为在通过资本账户套息受限背景下，放弃人民币利率的机会成本，获取美元等高息收益的套息交易。

当下，随着掉期点回升，通过套补实现无风险套利的窗口已大幅收窄；而以“藏汇于民“形式积累的套息资金规模也近万亿美元，或在预期转向后与人民币升值共振。2024年7月23日以来，美元兑人民币3个月、1年掉期点分别从-1508bp、-2942bp回升至-1265bp、-2160bp，掉期点的大幅收窄导致前期沽空美元、做多人民币资产的有套补套息交易再度”无利可图“。而另一个方向上，做空人民币、做多外汇的资金多以”藏汇于民“等待结汇资金形式存在，如以涉外收付款差额与结售汇差额之差计，当下或近1万亿美元。一旦人民币汇率出现反转趋势，这类资金或形成共振。

本文作者：李欣越、陈达飞、赵伟，来源：申万宏源宏观，原文标题：《“八问”套息交易》，华尔街见闻有删节

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 返回搜狐，查看更多

责任编辑：

【2024澳门天天开好彩大全免费】 【新澳天天开奖资料大全最新】

【2024年天天开好彩资料】 【新澳天天开奖资料大全最新54期】

【2024澳门天天开好彩大全53期】 【澳门天天开彩期期精准】

【2024全年资料免费大全】 【新澳天天开奖资料大全】

【澳门内部最精准免费资料】 【2024澳门天天开好彩大全】

【2024年新奥门天天开彩免费资料】 【新澳2024今晚开奖资料】 【新澳2024年精准资料32期】