邱震海2024年10月11日日发布:汪涛:8月增长动能依然疲弱,政策支持亟需加码
⭐发布日期:2024年10月11日 | 来源:邱震海
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汪涛系瑞银亚洲经济研究主管、首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事
8月增长动能依然疲弱,应如何解读,未来有何可期?
8 月至 9 月初经济增长动能依然疲弱
8 月整体固定资产投资同比增速仅略有改善,出口增速有所上行,而房地产活动表现不一。另一方面,社零增速放缓幅度超预期,工业生产增速也有所走弱。剔除基数效应,大多数经济活动的5年复合年均增长率与此前大致持稳,只有出口有所走强。经季节性调整后的整体房地产销售和新开工面积比7月份微升,但住宅销售面积继续下降。8月70个主要城市的新房价格同比跌幅扩大。根据高频数据,9月初经济增长动能也并未明显改善。
政策支持亟需加码,但我们预计只会出台温和政策支持
考虑到经济下行压力持续,我们预计2024年内政策支持力度有望逐步加码,但不太可能出台大规模刺激措施。可能出台的政策措施包括:加快政府债券发行节奏和资金拨付节奏、适度扩大设备升级和耐用消费品以旧换新范围和规模,进一步降息和降准,扩容房地产融资“白名单”机制进一步支持保交楼,和/或提高对房地产去库存的资金支持规模和政策力度。10月政治局会议(三季度经济数据发布后)和 12 月中央经济工作会议是观测政策变动的重要窗口期。但是,我们认为只有在劳动力市场广泛恶化承压、发生大规模信用事件危及金融稳定,和/或受到重大的外部冲击的时候,政府才有可能出台大规模刺激措施。
我们预计GDP增长将持续承压
我们近期将2024年和2025年的GDP增长预测分别下调至4.6%和4%,主要考虑到房地产市场下跌幅度超出预期(参见下调对房地产市场的预测)和消费复苏疲软,这两者的拖累幅度抵消了实际出口稳健的提振。朝前看,随着政策支持温和加码、出口增长保持稳健,我们预计下半年 GDP 环比增速将较二季度低位改善,但GDP 同比增速可能将进一步放缓至 4.3% 左右。我们基准预测面临的风险偏下行。
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徐可
9秒前:8月70个主要城市的新房价格同比跌幅扩大。
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余佳德
9秒前:剔除基数效应,大多数经济活动的5年复合年均增长率与此前大致持稳,只有出口有所走强。
IP:84.77.8.*
Rok
3秒前:8 月至 9 月初经济增长动能依然疲弱8 月整体固定资产投资同比增速仅略有改善,出口增速有所上行,而房地产活动表现不一。
IP:58.16.6.*