三农小毛2024年10月12日发布:如何看待当前债市整体走势和未来发展趋势？投资者选择短债基金需注意哪些问题？

随着债市行情的持续向好，短债基金作为细分市场的明星产品，其规模在一季度内实现了惊人的增长，环比增长近2000亿元，总规模一举突破1.2万亿元大关。据中国基金业协会最新数据披露，截至2024年4月底，公募基金总规模已达到30.78万亿元，其中债券基金表现尤为抢眼，4月规模激增近5000亿元，总规模攀升至6.14万亿元，环比增长率分别高达7.78%和8.19%，份额及规模均创下了历史新高。这一数据不仅彰显了债券基金市场的强大吸引力，也预示着未来债市投资潜力的巨大。

当前市场环境下，如何看待当前债市的整体走势和未来的发展趋势？基金经理如何控制风险并同时追求收益？投资者在选择短债基金时需要注意哪些问题？

债市或呈震荡走势，票息策略确定性较高

鹏华稳福中短债基金基金经理王康佳表示，5、6月经济或呈现偏复苏态势，货币政策整体保持稳健，债市可能呈现震荡走势，即利率点位和曲线变化幅度在一定范围内运行，票息策略比较有效，主要关注资金面变化以及债券供给需求的变化去寻找交易机会。

进入5月后，理财规模保持了一定增长态势，表内存款有一部分流失到了理财机构，对信用债配置需求有所增加。5、6月信用债的结构性资产荒可能有所延续，预计整个信用市场震荡偏强，一方面选择中短端的信用债进行配置，另一方面考虑到目前整个信用点位较低状态下，选择较高流动性的信用债进行配置。

在品种选择方面，王康佳分析，城投债估值相对稳定，市场需求相对供给而言更多，银行二级资本债和永续债中短端的配置价值，近期长端会有一些供给释放，后续走势或偏震荡。此外，也会对券商保险的次级永续债或者商业金融债的配置价值，进行价格跟踪和分析，5、6月预计中短端票息策略确定性较高。

投资者在选择短债基金时需要注意哪些问题？

从债券基金细分类型来看，年内短债基金频频抢占投资者的注意力。

纯债基金一般划分为短债基金、中长债基金，所谓“短”，是指基金将多数资产投向短久期债券，进一步细分为超短期（80%投资于270天以内）、短期（80%投资于397天以内）以及中短期（80%投资于三年以内）。

据Wind数据，全市场近800只短债基金中，有675只产品净值曾在刚过去的5月份创下成立以来新高。据华西证券研报梳理，短债及中短债基金一季度环比增长1946亿元，增速达到19.3%，合计规模超1.2万亿元，连续两个季度站稳万亿元大关。从单只基金来看，王康佳管理的鹏华稳福中短债规模达37.83亿元，较年初增长超过500%，较年初的6.11亿元大涨518.66%。

分析短债产品规模快速发展的原因，中金公司研报指出，这类产品在安全性和流动性上具有优势。特别值得一提的是，短债基金在业绩稳定性方面颇具优势，Wind数据统计，从2014年至2023年这十年间，短期纯债型基金指数的表现持续取得了正增长，成为了不少投资者理想的底仓配置选择。

王康佳称，2021年以来居民储蓄率提升，稳健理财需求旺盛，在存款利率下行背景下，货币基金和债券基金都保持了较快增长；从细分赛道看，中短债基金的风险收益特征介于货基和中长债基金之间，定位为货币增强或者理财替代，目前也成为闲钱理财的重要选择；中短债基金负债端除传统机构客户外，近两年零售端快速发力，也是其取得较快增长的原因。

短债基金作为稳健理财替代，日常管理中控制回撤非常重要。据王康佳介绍，首先，尽量倾向于寻找短端资产的收益机会，去寻找确定性、能够给组合提供收益的来源；其次，根据资产绝对分位数状况进行止盈和止损，有效控制组合回撤。根据市场环境设置合理的久期管理上限并进行动态调整，从源头上减少可能的回撤波动；然后，养成逆向思考习惯，右侧加久期进攻、左侧降久期防守，提前规避可能的下跌风险。据Wind数据，王康佳所管理的鹏华稳福中短债A、鹏华稳利短债A自成立以来的最大回撤分别为-0.21%、-0.49%，同类均值则为-0.60%、-1.37%。

了解基金经理王康佳：

具有7年证券从业经验，现任鹏华基金现金投资部总监助理、基金经理，在管规模超300亿元，产品涵盖短债及中短债领域，鹏华稳福中短债、鹏华稳利短债是其代表作。

本文源自金融界

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