云峰债事件发酵交易商协会处分中介机构

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周子崴

6月21日，中国银行间市场交易商协会发布公告，公开谴责瑞华会计师事务所并暂停其业务一年。针对于此，瑞华会计师事务所“喊冤不迭”，21日晚间，瑞华会计师事务所在其网站发布声明称“将通过司法途径主张自身权利”。

“拼了！”在交易商协会发出“谴责”公告后，瑞华会计师事务所某合伙人在社交媒体“霸气”表示。记者注意到，瑞华会计师事务所在业内颇具资历，其合作客户包括众多央企及上市公司。

而在相互的“口诛笔伐”之后，瑞华会计师事务所将面临来自交易商协会的自律处分，其债券市场业务将受影响。交易商协会表示，今后将持续强化中介机构的自律管理。反观信用违约频出的债券市场，云峰债事件仍然“扑朔迷离”，或许，今后对于中介机构的监管将趋于严厉。

财务“谜团”

根据交易商协会发布的《瑞华事件答记者问》，2016年2月，因发现绿地控股集团有限公司所披露的上海云峰（集团）有限公司（下称“云峰集团”）财务信息与云峰集团自身披露的财务信息存在巨大差异，协会向绿地集团审计机构瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）发送自律调查通知书，要求其说明具体情况并提供相关工作底稿。

5月6日，交易商协会再次向瑞华会计师事务所发函明确要求其配合协会调查工作，并于收到函件5个工作日内向协会提交相关工作底稿。瑞华会计师事务所未能按照协会相关要求及时提供调查工作所需材料，未履行会员应尽义务。

6月1日，经由来自市场的自律处分会议专家组成的自律处分会议审定，瑞华会计师事务所违反了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具现场调查工作规程》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则》以及《非金融企业债务融资工具自律处分规则》的相关规定，给予瑞华公开谴责处分，并责令其改正，暂停相关业务一年。

6月6日，瑞华提出复审申请，协会按照相关规定予以受理。6月16日，经自律处分会议复审审定，给予瑞华公开谴责处分，并作出责令改正、暂停相关业务一年的处分。

而瑞华方面则称：“我所在力所能及的范围内履行了应尽的义务”，并表示协会相关决定“极为草率和不负责任”。

说到底，还是云峰债券违约“惹的祸”。今年1月，云峰集团发行的银行间债市私募债“15云峰PPN003”和“15云峰PPN005”自2016年1月底发生本息实质性违约，由于涉嫌信披违规等事项，交易商协会介入调查，从而牵出云峰集团自身披露的财务信息与其前实际控制人绿地控股集团有限公司（下称“绿地集团”）披露数据存在较大差异事件。

在发债申报报表中，云峰集团2015年半年报显示，截至2015年6月末，云峰集团合并资产负债表中总资产247.4亿元、总负债197.7亿元，净资产达49.7亿元，资产负债率79.9%。

而绿地控股发布的2015年半年报却显示，截至2015年6月末，云峰集团合并资产负债表中总资产335.5亿元、总负债332亿元，净资产仅为3.5亿元，资产负债率高达99%。两方数据差异较大，如若出现数据造假，无疑会对云峰债的发行、偿债等环节产生较大影响。

经济观察报注意到，云峰集团的审计师为立信会计师事务所（特殊普通合伙）、上海华申会计师事务所有限公司。瑞华会计师事务所为绿地控股年报审计师，不是云峰集团发行债务融资工具的申报会计师。

瑞华冤不冤？

经济观察报从接近交易商协会的知情人士处了解到，交易商协会所称“调查工作所需材料”为审计底稿，而在整个调查期间，瑞华并非自始未配合，而是已经提供了部分底稿。

针对交易商协会是否有权限查阅瑞华审计底稿，有业界人士提出疑问。疑问之一在于，瑞华会计师事务所并不是云峰集团的审计人，而按照《中介服务规则》的规定，中介服务是指“为企业发行债务融资工具提供的专业服务”，据此，交易商协会要求瑞华提供底稿是否合适？“交易商协会之所以要求瑞华提供底稿，是因为瑞华为绿地出具的中期票据审计报告的时候对云峰集团有一个延伸审计，其中所提供的云峰集团的财务状况与云峰后来两只PPN发债时的财务数据差距特别大。这种情况下，协会就必须拿到双方的底稿来进行比较，”前述知情人士称，“交易商协会向瑞华要这个底稿的时候，瑞华一直不予以提供，做出这个处分也是依据对于会员的自律规则，而且这个处分也是仅限于协会自律管理的范围。”

光大固收团队指出，从瑞华的视角看，由于云峰以及绿地的行为损害了持有人的利益和协会的权益，因此作为会员单位，瑞华具有相应的配合义务，向协会反映情况并提供相关资料。

一位大型律所律师向经济观察报分析称，交易商协会承担一部分行政职能，应当被视做“准行政机关”，其依法享有债券方面的监管职权，“从另外一个角度来讲，会计事务所保留工作底稿以备查，除了自身存档工作需要以外，还需要应对监管部门的核查工作，从这个角度而言，交易商协会提出核查应当是站得住脚的。这个时候不可能拿我跟客户签的保密协议去对抗国家机关、监管机构的核查。”

对于瑞华来说，或许更大的问题则在于其相关业务的继续开展。作为本土“大牌”会计师事务所，其合作企业涉及央企及众多上市公司。经济观察报注意到，目前由瑞华提供审计的存续债券共计1101只，规模共17506.5亿元。

前述知情人士称，对于瑞华的处分不会“溯及既往”，即从2016年的审计工作算起，与瑞华合作的发行人需要重新选择会计师事务所。

经济观察报获悉，协会目前对于云峰债的相关调查仍在继续，而对于云峰集团的两家审计机构也在核查之中。值得注意的是，近期信用违约事件多发，监管对于中介机构之核查或趋于严格，也许相对粗放式的监管模式正在逐步步入历史。

交易商协会在瑞华事件答记者问中表示，未来，协会将持续强化中介机构的自律管理。通过日常检查等常态化工作安排，有效发现相关违规线索。对于不履行会员义务或明显不遵守执业准则要求的，将严格追究责任。

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