大公报2024-10-16 01:26:34发布:你想象不到元宇宙龙头“中青宝”的财务数据有多差

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情绪转一致，往往会形成两个极致，一个是继续疯狂，一个就是崩溃。

要问市场现在最火的是什么，毫无疑问是“元宇宙”！

火爆的元宇宙让全球各路资本开始疯狂布局。

3月初，美股元宇宙第一股Roblox上市开始，资本就开始疯狂布局。

9月初，字节跳动90亿人民币收购主攻 VR 一体机的Pico，介入元宇宙

10月底，Facebook创始人宣布“变脸”更名为“元”(Meta)全面转型介入元宇宙。

11月初，微软CEO（SatyaNadella)表示，公司打算通过一系列整合虚拟环境的新应用程序，将数字世界和物理世界结合在一起，未来Xbox游戏平台也将加入到“元宇宙”中。

多次获得融资的美国元宇宙游戏企业Epic Games腾讯投资早早就参与进去了。

国内动向大厂介入“元宇宙”是从注册商标开始，已知腾讯注册了“QQ元宇宙”“王者元宇宙”、网易杭州公司注册了、“网易元宇宙”“雷火元宇宙”“伏羲元宇宙”等等。

百度在线网络技术(北京)有限公司申请注册“metaapp”商标。

阿里集团更是在9月29日一天提交了几十个相关元宇宙商标的申请，数量太多了，感兴趣的可以商标局网站查询。

互联网大厂在忙着布局注册的时候，A股上市公司也没有闲着，中文在线11月9日在互动者投资平台上表示，公司申请了“中文元宇宙、IP元宇宙、17K元宇宙、四月天元宇宙”等商标。

11月10日，开盘十分钟20%涨停，风口有多大，几个商标申请，市值增加十几亿（见上图）。

所谓人有多大胆，地有多高产，最火的还是龙头中青宝凭借着《酿酒大师》一款VR游戏，风口硬是把股价从8.27拉升到现在的35.7，区间最大涨幅达到356.76%，市值翻了三倍。

我们先来从中青宝三季报披露的财务数据看，这家公司的基本情况。

从上图中可以看出，中青宝前三季度营收2.57亿元，同比增长28.5%，归母净利润1356.5万元，同比增幅达730.18%倍。

2021年三季度扣非净利润为亏损30万元，财报同步显示，旗下5款游戏单季度均出现不同程度的付费用户流失。

看增速确实够吓人，但是平摊到季度上，盈利能力堪忧，财报显示三季度末，中青宝货币资金只有7852.27万元，短期带息债务1.15亿需要偿还。

作为游戏公司，行业平均薪酬是一个重要的指标，吉比特、巨人网络、掌趣科技和完美世界2020年平均薪酬在39.93—79.35万元之间，中青宝只有16.24万元，行业平均研发人员占总人数比例为52%，而中青宝研发人员占比只有26%。

中青宝的固定资产占总资产比重接近四分之一，这对于身处轻资产的游戏产业来说过重了，固定资产周转率位列倒数第四，前者比它高后者比它低的基本上都带帽了（ST股）。

从上市后年度来看，盈利能力较弱，甚至出现年度亏损，从同行财务数据角度看固定资产占比高和国定资产周转率低未来是它无法忽视的客观问题。

回过头来看，中青宝主营业务有三大块：游戏、云服务、科技文旅，这其中接近“元宇宙”的游戏是9月6日官微发布的《酿酒大师》，从中青宝给监管的几次答复中可以看出，此项目是今年3月立项，6月出游戏demo，8月复核，9月6日官微发布首次消息。

此游戏属于经营策略类，最大的特点就是允许“线上酿酒、线下提酒”，将虚拟与现实相结合，并运用云计算、区块链、VR技术，让玩家更有互动感和存在感。

然后股价从第二天（9月7日）开始发飙，持续至今。

市场的狂热让监管多次发出犀利质问，公司是否存在“蹭热点炒概念”对此公司答复：一直关注并涉猎VR技术和产业，且对VR持续投入，《酿酒大师》计划研发投入500—1,500万元”一共有3个相关项目，公司自2016年开始陆续对外投资VR领域项目，总投资额950万元。

且公司在答复中多次明确强调：

元宇宙是一个巨大的概念和模式，公司尚处于初步探索阶段，触及概念相对较浅，对应产品尚在研发中，新游戏上线时间和地区亦受到诸多因素影响。项目实施进度、能否达到公司预计的效果、能否满足未来市场的需求，均存在较大的不确定性。即便以上条件皆满足，公司依然不排除相关产品与元宇宙存在较大差距的可能性。

事实中青宝公告答复中说得明明白白，但是市场依旧我行我素，火热程度不减。

另一家受到监管质问的主营业务为终端展示、循环会展、虚拟展示、贸易服务的易尚展示，凭借着虚拟展示与“元宇宙”沾边也被市场拉爆多次涨停。

商对论统计下来目前两市涉及“元宇宙”概念的企业一共有31家，且多数为游戏企业。

随着后续出圈扩大，不排除其它新进公司加入，但是到目前为止，没有一家财报显示“元宇宙”相关产品贡献营收的，大多数都处在研发和规划阶段。

从机构资金的角度看，持有“元宇宙”概念龙头中青宝的基金有三家分别为华夏动漫游戏ETF、国泰动漫游戏ETF和华泰柏瑞动漫游戏ETF，持仓占比极少。

由于机构持仓披露是中报信息，距今已经5个多月过去，期间是否有卖出买进，不得而知，三季度各相关基金季报来看，公募基金布局甚少，由于游戏监管问题，游戏板块这两年表现萎靡。

本次“元宇宙”概念起步于游戏股，主力资金不参与，题材炒作意味浓厚，至少从主力资金上看，多以散户为主。

多家机构均表示游戏与“元宇宙”联系较大，受制于产业链技术的提升，元宇宙距离终极阶段较远。

“一千个人眼里有一千个哈姆雷特”甚至出现了不同的声音，“直播带货”的网红罗永浩借助Shaan Puri对于元宇宙的理解与扎克伯格所讲的元宇宙要靠谱一些。

流浪地球作者，著名科幻作家刘慈欣表示：“元宇宙将是整个人类文明的一次内卷，而内卷的封闭系统的熵值总归是要趋于最大的，所以元宇宙最后就是引导人类走向死路一条”

面对当前众多真假难辨的元宇宙公司，我们保持理性，或许在未来的某个时刻泡沫破裂，就知道谁在裸泳！

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