科普中国2024年10月12日发布:日元跌破150 日本央行加息前景复杂化

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智通财经APP注意到，日元兑美元迅速跌破150，令日本央行面临更加复杂的局面。目前日本央行正在考虑2007年以来首次加息的最佳时机。

多数日本央行观察人士预计，日本央行行长值田和男将在3月或4月上调政策利率。提前加息可能会为日元提供一些更快的支撑，但经济学家指出，日本央行将不愿给人留下这样的印象，即它只是在对市场走势做出反应。

"毫无疑问，日元已成为结束负利率的更重要因素，"明治安田研究所首席经济学家Yuichi Kodama表示。“我不排除3月份加息的可能性，但我的基本预测仍然是4月份，只要日元保持在这一水平附近。”

美元兑日元隔夜大幅走强，此前美国公布的通胀数据超出预期，降低了市场对美联储将提前降息的预期。此举促使日本最高外汇官员就投机性市场动向发出了数月来最强烈的警告。

日本财务省负责国际事务的副大臣Masato Kanda周三早间暗示，可能会干预汇市。此前，日元兑美元汇率在东京市场早盘一度跌至150.89。他还重申，经济产业省和日本央行保持密切联系，政府尊重日本央行做出的任何政策决定。

日本在2022年三次直接干预外汇市场，当时日元跌至几十年来的最低水平，一度接近1美元兑152日元。

日元兑美元今年下跌约6.4%，是主要货币中跌幅最大的。农林中金研究所首席经济学家Takeshi Minami预计，随着美联储朝着降息和日本央行加息的方向迈进，汇率趋势将在今年晚些时候改变方向。

"我预计日元不会从目前水平大幅下跌，因此日本央行不太可能仅仅因为日元就急于放弃负利率，" Minami表示。

自2022年12月以来，日本央行已经对其收益率曲线控制计划进行了三次调整，减少了对债券收益率的抑制，日本央行观察人士认为，此举是为了减轻日元的压力。

当下情况利好日本央行改变政策

日本央行行长值田和男正处于日本货币官员难得的有利位置，因为他正在考虑一项几乎没有政治反对的历史性政策举措，这与日本央行前任的经历形成鲜明对比。

值田和男领导的日本央行在讲话和董事会会议记录中明确表示，它打算自2007年以来首次加息，结束全球最后一个负利率机制。到目前为止，还没有政治家、政府官员、银行家或商界领袖对这一想法表示强烈反对。

这为值田和男采取下一步行动开辟了道路，多数日本央行观察人士预计日本央行将在4月前采取行动。预计周四公布的数据将显示，日本经济在去年夏季大幅收缩后，第四季度的年化增长率将反弹至1.1%，这将支持加息的理由。

日元兑美元汇率跌至去年11月的水平，如果有什么因素的话，将成为日本央行采取这一举措的另一个动机。

在过去收紧或缩减货币宽松政策的案例中，日本央行面临着来自各种权力团体的激烈批评。在一个案例中，政府正式呼吁当局推迟被认为为时过早的行动。

日本央行观察人士了解政治影响过去对日本货币政策的影响，因此一直对日本首相岸田文雄领导的政府或执政的自民党官员流露出的任何细微担忧迹象保持警惕。岸田文雄迄今仍坚持政府一贯的论调，即货币政策应交由央行决定。

瑞银证券首席日本经济学家、前日本央行官员Masamichi Adachi表示:“值田和男的处境与历任央行行长不同。”“人们可能觉得受够了。”

dachi表示，两个主要因素给上田开了绿灯，一是日本的高通胀趋势，二是日元疲软。

自2022年4月以来，物价涨幅一直高于日本央行2%的目标。他说，尽管日本央行将此归因于成本推动因素，但无论原因是什么，市民都对生活成本上升感到厌倦。由于市场关注日本与美国的利差，日元汇率一直保持在几十年来的低点附近，这迫使日本官员几个月来一直在为可能对外汇市场进行的干预做好准备。

值田和男去年在国会待了大约20天，今年已经两次被传唤到国会。在这段时间里，议员们提出的问题总是集中在日本央行在退出现代史上最激进的货币宽松计划后，将在何时以及如何实现经济软着陆。没有人敦促值田和男推迟此举或加大刺激力度。

自2016年引入零下借贷成本以来，市场反应并不好。随着家庭寻求一种保护现金的方式，保险柜的销量飙升，而当地媒体和小报杂志广泛报道了这一政策转变，以至于“负利率”一词被选为今年的热词——对于一家普通的央行来说，这是一项罕见的语言壮举。

日本最大的商业游说团体经济团体联合会会长Masakazu Tokura去年12月表示，日本央行应“尽快”实现政策正常化。

“日本是唯一一个保持负利率的国家，”前首相野田佳彦去年11月在一次国会会议上对值田和男表示。“日本的货币政策已经完全陷入了‘加拉帕戈斯综合症’。”

这一描述凸显了值田和男去年4月上任时所接手的棘手局面。这也有助于打开改变的大门。

日本央行过去的退出“负利率”被视为不成熟的举措，让人对其通过超宽松政策支持经济的承诺产生了怀疑。前首相安倍晋三在2014年公开表示，政府反对2006年结束量化宽松政策，废除零利率政策。这两件事都发生在他担任内阁官房长官期间。

日本央行在2007年2月将利率上调至0.5%后不久，日本内阁府发表声明说，参加日本央行政策会议的内阁代表反对这一决定。

相比之下，岸田文雄似乎赞同上田文雄的观点，因为他一再强调要彻底结束通缩的决心。由于他的支持率已经在30%以下徘徊了一段时间，他可能会选择让央行放松刺激措施，然后再宣布战胜通缩。

最近震动自民党的一桩资金丑闻给安倍派造成了特别大的打击，该派系一直是激进货币宽松政策的支持者。日本央行观察人士说，对该派系影响力的打击使日本央行更容易退出。

"日本央行可能在4月取消负利率，" Adachi称。“日本央行可以把这说成是好消息，借此向公众发出呼吁，称这种反常的政策终于结束了。”

本文源自智通财经网

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