桥水狂卖！后续黄金机会几何？

今年以来，金价屡创新高，成为市场的焦点，吸引了大批投资者的热烈追捧。然而，在这片对金价上涨的普遍看好声中，全球对冲基金巨头桥水基金却选择了快速撤退，这一举动与市场的整体情绪形成了鲜明对比。

多只黄金ETF的定期报告显示，自2022年中以来一直坚定持有黄金ETF的桥水（中国），在今年上半年却大举卖出，这一行为无疑引起了市场的广泛关注。桥水基金的这一决策，似乎与当前市场对黄金的乐观预期背道而驰，也让人不禁对其背后的原因产生好奇。

截至去年底，桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号持有华安黄金ETF8266.46万份，位列第二大持有人（如下图所示）。今年6月底，该产品从基金前十名持有人名单中退出。

桥水基金的撤退行为，无疑给市场带来了新的思考。在金价持续上涨的背景下，桥水基金为何选择卖出黄金ETF？眼下，同桥水的操作有所不同，大量资金依然在涌入黄金ETF。世界黄金协会最新披露数据显示，7月全球实物黄金ETF流入37亿美元，这也是2022年4月以来最强劲的月度表现。

桥水基金以其绝对收益的投资策略著称，对市场变化的敏感度极高。从投资逻辑角度来看，桥水选择在金价高位徘徊时抛售黄金ETF，这一决策很可能是基于对未来市场走势的深度分析与判断。

近期，伦敦金价格在2500美元附近呈现震荡态势。对于黄金市场的这一表现，多位基金经理给出了他们的见解。

建信基金经理朱金钰分析指出，前期金价的持续上涨主要得益于以下几方面原因：首先，黄金作为货币的本质属性，其涨跌受信用货币影响。自2022年以来，美国财政持续扩张，导致美元信用受损，黄金和数字货币因此成为资本追逐的方向，各国央行购金行为也进一步支撑了黄金需求。其次，美国经济数据表现不佳，降息预期随之升温，这也触发了黄金价格的上涨。最后，地缘政治因素的不确定性较大，进一步推动了黄金价格的上行。

华安基金则认为，前期美国制造业PMI和非农就业数据均不及预期，这使得货币政策在稳就业方面的必要性得到提升。同时，通胀延续下行趋势，强化了市场对于美联储9月降息的信心。后续市场将重点关注9月降息幅度的落地情况。

展望后市，博时基金表示，黄金市场围绕美联储即将落地的降息预期走势较为震荡。当前，美国就业市场走弱的趋势明显，美联储主席鲍威尔也已释放降息信号。然而，黄金市场对于9月利率会议降息25个基点、年内降息100个基点的预期已经完全定价。因此，市场还需更多数据或矛盾点才能打破当前整体震荡的局面。

在第一财经广播一财知道的直播当中，讲师黄欣也对股市、债市、黄金在不同经济环境和周期下的历史表现做过分享：

作者：严丹

编辑：徐嘉元

监制：王俊稷

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