捕风不疯

原创 刘晓博

昨夜今晨，国际油价崩了！

纽约原油10月期货大跌4.31%报65.75美元/桶，创15个月以来新低。布伦特11月原油期货下跌了3.69%，报69.19美元/桶，创32个月以来新低。

油价的大跌，不仅给全球经济蒙上了一层阴影，也给近期A股的走势增添了阴霾。

下图是纽约原油的最新走势。

最近两个月左右的时间，纽约油价跌了接近22%！

受这个消息的影响，埃克森美孚等美国原油股大跌。

全球市值最高的原油股——沙特阿美走势更差一些。

中国市值最高的原油股——中石油今天上午跌了超过3.5%，近期走势是这样的：

是什么原因引发了国际油价大跌？这将带来哪些影响？A股会创新低吗？

最近美国的经济数据，以及美联储降息的预期，可以看做是油价大跌的重要诱因。

美国8月的就业数据近日公布，状况不如预期。这几乎让9月降息的可能性上升到100%。

或许有人会问：降息是刺激经济的举措，对油价难道不是利好吗？

从中长期看，降息有利于稳住油价和经济。但短期看，美国经济数据的下滑，让市场担忧全球经济转冷。

比如华尔街就把美联储9月降息50个基点，看作短期大利空，认为降息25个基点比较好。

主要原因是，此前美国各类资产价格表现得太好了，大家赚得盆满钵满。虽然大家知道，利息维持在高位久了经济一定扛不住。但如果看到美联储降息太快，就会引发对经济衰退的强烈感知，大家一起获利了结。

虽然资本市场历来是炒预期，美联储降息可以让经济走出低谷，但那可能是1到2年之后的事情。即便年内持续降息3次，利率仍然在高位，经济下行的惯性还会持续一段时间。

华尔街的大鳄们，历来善于用“消息”来制造价格波动，当然不会放弃眼前的机会 。只有当价格出现波动的时候，才有割韭菜的机会；波动越大，割的韭菜越丰厚。

他们一定会在美联储降息初期，制造一波经济衰退的恐慌！更何况，经济的确在衰退。

为什么加拿大在美国降息之前，迫不及待降息3次？欧洲央行大概率要在本周第二次降息？都是因为经济扛不住了，利率太高了。

在这种情况下，国际投行纷纷下调今年和明年全球原油的需求预测。

比如石油输出国组织欧佩克（OPEC）在周二的一份报告中，把今年全球每天的原油需求量从211万桶下调到了203万桶；把明年需求预期从178万桶下调到了174万桶。

摩根士丹利、高盛、花旗都有类似的预测。

能让国际油价在未来1年里挣扎几下的，只有战争了。比如乌俄战争、以色列和周边国家的冲突等。但这种影响也只能是短期的，脉冲型的，除非爆发世界大战。

油价下跌，引发了中石油、中石化、中海油股价的下跌，其中中石油跌幅之大最引人关注。

下图是中石油的周线图：

1月中旬到4月底，中石油走出了一波波澜壮阔的反弹行情，股价创了8年来新高。

那期间国际油价只是小涨，而不是大涨。支持中石油大涨的基本逻辑根本不是油价上涨，而是A股的救市和反弹。

下图是当时上证指数的走势图：

当时，上证指数一度跌到了2635点附近，国家队出手救市。宏观政策上，出现了双倍降准（0.5个基点）和LPR大降息（5年期降息25个基点）。

国家队救市，不可能去买估值高企的私人企业股票，这可能有利益输送的风险。国家队救市，只能买ETF或者央企股，比如中国银行、中国石油。

而“中特估”（建立中国特色估值体系）也是当前资本市场一大目标。这个目标翻译成白话就是：在A股中，央企股被歧视、被低估久矣。中特估的第一目标就是，让央企股恢复再融资能力。

所以，今年以来大银行、大石油公司等央企股表现不错。

但最近，这些股票都陷入了调整。为什么？

首先是涨多了，继续涨没有人跟了。国家队的资金不是无限供应的，至少目前如此。当接近于满仓的时候，就面临一个选择：接下来怎么办。

由于逆周期调节力度不太够，再加上欧美日经济进入持续加息之后的衰退期，国家队或许做出了这样一个判断：需要稍稍撤退，重新部署防线。

要知道，存量房贷下调的呼声日高，如果落地会进一步降低银行的息差和利润，对银行股构成利空；国际需求下降，对三桶油也构成利空。

与其高位硬撑，不如先撤退一下，重新组织防线。所以最近我们看到央企股普遍回调，大银行、三桶油更是如此，带动了上证指数退守2700防线。

接下来会如何？是给国家队增加援军（资金），还是只靠“降准+降息”来助力，尚有待观察。

总之，国际油价下跌对A股大盘产生了拖累效应。至于A股何时走出调整，尚有诸多不确定性，要看接下来政策力度，以及经济走势了。

今天还有一件事值得注意，央媒“经济日报”旗下的“证券日报”用大半版的篇幅，发表了一篇题为《存量房贷“降息”呼声再起 银行业如何作答“选择题”》的记者述评，首先提到“市场有传闻称，有关方面正在考虑进一步下调存量房贷利率”，然后分析了“存量房贷降息有何影响”。

这是否意味着存量房贷利率降息的可能性提高了？大家可以见仁见智。

至少，央媒没有辟谣。返回搜狐，查看更多

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