天坛生物13亿收购中原瑞德，国资继续在血制品行业“扫货”

8月30日晚间，天坛生物发布公告称，公司控股子公司成都蓉生药业有限责任公司拟以1.85亿美元（约等于人民币13.14亿元）总金额收购CSL BEHRING ASIA PACIFIC LIMITED有限公司（以下简称“CSL亚太”）全资子公司武汉中原瑞德生物制品有限责任公司（以下简称“中原瑞德”）100%股权。其中，股权收购对价1.38亿美元，剩余款项由成都蓉生向中原瑞德提供借款，用于偿还CSL亚太对中原瑞德的股东借款。

9月2日，天坛生物股价开盘微涨1.14%，午间走低，跌1.35%。

本次交易的标的公司中原瑞德是一家血液制品企业，旗下拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白和特异性人免疫球蛋白等13个产品文号，主要在产产品为人血白蛋白和静注人免疫球蛋白。中原瑞德在湖北省设置有5家浆站，均为全资，均已取得《单采血浆许可证》并正常执业采浆， 2023年共采集血浆112.37吨。

CSL亚太子公司杰特贝林2017年以3.52亿美元从人福医药手上收购了中原瑞德80%股权，2018年6月20日，以1.02亿美元收购剩余20%股权。也就是说，CSL亚太斥资4.54亿美元才拿到中原瑞德100%的股权。

CSL亚太表示这是其在中国血制品市场的战略性业务布局，并将进一步巩固其子公司杰特贝林过去在中国进口白蛋白市场建立的领导地位。

时隔六七年，CSL亚太将中原瑞德100%股权转让给天坛生物。对于天坛生物来说，收购中原瑞德后，其将新增一家血液制品生产企业，新增5个在营单采血浆站。据天坛生物2024年半年报，天坛生物所属单采血浆站分布于全国16个省/自治区，单采血浆站总数达102家，其中在营单采血浆站数量达80家，报告期内实现血浆采集1294吨，约占国内行业总采浆量的20%。天坛生物的血浆站数量和采浆量在同行业处于领先位置。

不过，此次交易标的公司中原瑞德受限于毛利率低（产品收率及产品售价导致）、管理费用高等原因，尚处亏损状态。

天坛生物和CSL收购中原瑞德的原因类似，只不过CSL更多是想通过收购国内的血制品公司，将其他的血制品生产线引入国内，天坛生物则想通过收购开拓血浆资源，扩大采浆规模和生产规模。

这些举动的背后有一个共同的行业背景——血制品行业具有较高的行业壁垒。为确保血液制品行业的安全性和标准化、规范化生产， 2001国务院办公厅发布《国务院办公厅关于印发中国遏制与防治艾滋病行动计划（2001-2005）年的通知》，规定国家实行血液制品生产企业总量控制，加强监督管理，从2001年起，不再批准新的血液制品生产企业。

这也意味着，血液制品行业成为垄断行业，行业竞争成为存量竞争。据《2023年中国血液制品行业研究报告》，至2021年底，国内正常生产的血液制品企业共有28家，形成以天坛生物、上海莱士、华兰生物、泰邦生物等大型血制品公司为行业龙头的局面。

天坛生物也在交易公告中表示，血液制品行业准入门槛高，生产许可及采浆许可审批标准高，是企业价值的重要组成部分。

在行业集中度持续加强的背景下，并购重组已经成为血制品企业拓展血浆资源、提高竞争力的重要手段之一。尤其是2023年以来，行业整合速度明显加快，国资入主血制品企业也是一个明显趋势。

据国盛证券统计，自2008年至2023年年底，血制品行业共计发生30起并购事件。其中，2021年11月，华润医药斥资48亿元人民币拿下博雅生物控股权；2023年3月，共青城胜帮英豪投资通过受让股份及接受委托表决权的方式，以38.44亿元取得派林生物的控制权，派林生物的实际控制人也变更为陕西国资委；2023年6月，卫光生物的控股股东变更为中国生物。

上海莱士在2013-2014年间总共花费65.6亿元成功收购邦和药业（后更名为郑州莱士）、同路生物，2023年11月又将广西冠峰收入集团版图。2023年12月，海尔集团以总价125亿元收购基立福所持有的上海莱士20%股份，并合计获得26.58%的表决权。

经过多轮并购重组，我国血液制品行业已经形成了以天坛生物、上海莱士、泰邦生物、华兰生物、派林生物、博雅生物、卫光生物等7家上市公司为第一阵营的行业格局。据火石创造整理，目前已有将近60%具备生产资质的企业和超过70%的单采血浆站属于这7家上市公司。

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