学霸说财2024年10月12日发布:经济学家任泽平建议抛售美债央行逆势增持日本抛售创历史新低

与中国央行相对应的是另一个美债投资大国日本，减持了部分美债，日本2月所持美国国债下降185亿美元，为最近七个月里第六次下降；总量至1.26万亿美元，创历史最低，但依然超过中国是美债持有第一大国。实际上从更长时间来看，俄罗斯基本清仓了美债，德国、土耳其等欧洲传统盟国也在抛售美债。俄罗斯主要增持黄金、欧元和人民币，德国、土耳其主要增持黄金，尤其是德国，截至一月份，持有3362.4吨黄金，占外汇资产的75.2%，还开启了黄金回国之旅，一旦欧盟分崩离析，德国就可以凭借强大的黄金储备，发行马克，我国仅持有1948.3吨黄金，占外汇资产的3.3%，与德国相比相差甚大，我国央行持有黄金位于绝对低位。黄金长期在1000美元左右一盎司徘徊，央行错过了最佳的大手笔增持时间窗口，现在高位增持已经是不太合适，碍于美元投资渠道狭窄，美股位于历史高位，增持股票风险很难评估，只能被动加仓美国国债。但是作为美国亚洲盟友的日本反其道而行之，不断抛售美债，不知道背后打的什么如意算盘，是找到外汇新的投资渠道，还是担忧美元贬值稀释美国债券。

世界各国缘何不断抛售美债，在于对美元贬值的担忧，自从布林顿森林体系打破以后，美元与黄金彻底脱钩，美国依托美元的储备和支付霸权，通过投放回笼美元收割全球羊毛，转嫁金融和债务风险，次贷危机、亚洲金融危机都有美国收割的羊毛。特朗普上台以后，一边减税，一边不断借债发展美国经济，不到四年的时间里，美国债务从20万亿美元上升到了26.5万亿美元。新冠肺炎以后，拜登上任，花钱比特朗普更加大手大脚，上任伊始就推出了1.9万亿美元经济刺激方案，接着总统拜登拟推行规模达3万亿美元的计划,以重建美国的基础设施。面对庞大的财政赤字，美国不断发行国债，国债发售申购倍数逐渐下降，国债发行不再是抢手货。

拜登经济刺激方案钱从何来，增税是一方面，印钞借债仍旧是主流，美联储维持每个月1200美元购债额度，这就是印钞，不断增加的国债，增加投资者的忧虑情绪，据今日头条，总体来说，海外2月所持美国政府债务总额降至7.1万亿美元，从1月时7.12万亿美元史上次高回落。海外投资者抛售的主力军是美国长期国债，即外国人在2月美债价格深跌时转为净卖家，出售的665亿美元总量几乎完全由私人投资者驱动（出售610亿美元），外国央行出售45亿美元。外国投资者选择抛售美债，在于美国国债今年初经历了1980年以来的最差季度表现，彭博巴克莱美国国债指数2月下跌1.8%，10年期基准美债收益率曾在2月25日涨至1.6085%，当月累计上行约34个基点至1.40%，美元指数当月累涨0.48%。美债收益率上行主要受美国即将出台更多财政刺激助力复苏的预期影响。

截至2021年3月末，中国外汇储备规模为31700亿美元，较2月末下降350亿美元，降幅为1.09%，截至2021年3月末，中国黄金储备6264万盎司，折算成1775.84吨。比一月末的7948.3吨，有所减少，可能是央行选择黄金高位抛售所致。抛售黄金增持美债也就是顺理成章的事情。

任泽平建议这个时候增持黄金、石油、天然气、铁矿石、土地租赁权、农产品和海外高科技公司等资产，时机是不对的，不管什么资产都是位于高位，央行外储是一种负债，流动性与安全是第一要务，收益率是第二位，一旦增持资产出现大亏，央行是无法交代的，也是无法承担的。央行也是选择抛售小幅抛售黄金。

瑞银经济学家预计，到2023年底，美国债务将达到35万亿美元，面对债务，美国总统和美联储丝毫不担忧，在于美联储是世界央行，掌管着美元印钞权，可以享受铸币税和转嫁风险债务的能力，让一些新兴国家为其买单，美联储对借债支持美国经济是乐享其成的，美联储主席鲍威尔认为让经济保持在全面复苏的轨道上比削减债务更为重要。反正是美国欠债多了，再多欠一点也无所谓，美联储调整购债规模就可以，一手印钞一手借钱发展，玩得滴溜溜地转，对于增加的债务，美联储也是抱着乐观态度，鲍威尔强调美联储将利率维持在接近于零的水平的计划，确保了美国能够“在此时或可预见的未来”偿还债务。

可以预见，未来美国宽松货币政策将持续，美元纸币的购买力会进一步下降，持有美债1.6%左右的收益率可能无法覆盖贬值的速度，大量持有美债不是长久之计，但庞大外储可以投资什么，是一个棘手的问题。

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