8月出口增速意外回落，外需走弱是主因

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海关总署周三公布数据称，以美元计，8月出口金额同比增长7.1%，增速较上月回落10.9个百分点，进口同比增长0.3%，较上月下降2个百分点，当月实现贸易顺差793.9亿美元。

进出口增速均低于市场预期值。数据发布前，界面新闻采集的9家机构预测中值显示，8月，出口同比增长14%，进口同比增长1.8%。

分析师指出，外需走弱是8月出口增速回落的主要原因，此外去年的高基数也对出口增速形成了一定压制。他们预计，未来出口增速大概率还将继续承压。

中国物流与采购联合会发布的数据显示，8月，全球制造业采购经理人指数（PMI）为50.9%，较上月下降0.3个百分点，连续三个月环比下降。分区域看，美国制造业PMI报51.3%，比上月下降0.9个百分点，欧元区制造业PMI报49.6%，较上月下降0.1个百分点。

英大证券研究所所长郑后成对界面新闻表示，8月出口同比面临的利空因素有两个。一是全球需求进入收缩状态，这也是8月出口增速大幅下行的主导因素，二是2021年同期出口增速为25.4%，增速较2021年7月上行6.23个百分点。

他表示，在数量增速下行、价格增速下行以及基数上行的压制下，预计9月出口金额当月同比大概率将承压。

郑后成指出，在今年的杰克逊霍尔年会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的发言具有较强的“鹰派”色彩，预计9月美联储很可能继续加息75个基点，此外，8月欧元区消费者物价指数（CPI）当月同比增长9.1%，创1997年1月有数据记录以来的新高，预计欧洲央行可能会大幅度加息。

“在此背景下，我们认为9月摩根大通全球制造业PMI大概率将继续承压下行并跌破荣枯线，利空9月CRB指数当月同比，在数量与价格两个角度对9月出口金额当月同比形成利空。”他说。

CRB是由美国商品调查局（Commodity Research Bureau）依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数，通常简称为CRB指数。

东方金诚首席宏观分析师王青也表示，伴随去年同期出口基数抬高、海外经济下行以及出口商品价格上涨因素拉动效应趋于弱化，9月出口增速有可能进一步下降至5.0%左右。

“接下来在高基数和外需走弱背景下，我国出口增速波动下行将是基本趋势，不排除四季度个别月份出现出口同比负增长的可能。这意味着下半年稳增长将更倚重内需发力。”他说。

王青还说，值得一提的是，近期人民币对美元汇价较快下行，或对未来出口产生一定带动作用，这也是弹性汇率发挥宏观经济自动稳定器作用的一种体现。不过历史数据表明，人民币贬值对出口的推动作用不必过度高估。

进口来看，在成本压力和内需不振的情况下，进口增速继续维持在低位。

植信投资研究院表示，鉴于当前能源尤其煤炭的国内外价格倒挂，国内输入型通胀风险依然较大，基建投资和制造业投资对进口能源资源的需求比较有限，加之国内保供稳价政策护航，国内能源的成本优势可能会在一定程度上挤压进口需求。

另外，植信指出，8月，我国进口集装箱运价指数降幅达0.9%，显示国内消费型需求依然疲弱。

北京大学国民经济研究中心表示，8月份国内疫情散发，对生产消费产生一定影响，加上去年同期进口的高基数，二者均对进口增速产生一定压制。

海关总署数据显示，以美元计，2021年8月进口增速为33.1%。另据国家统计局数据，今年8月，中国制造业PMI为49.4%，连续第二个月处于收缩区间，其中，生产指数为49.8%，和上月持平。

“不过，随着国内稳增长政策持续发力，扩大有效投资、促消费仍是当前和未来政策的重要着力点，或将带动中国进口需求回暖。”北京大学国民经济研究中心补充道。

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