影视神剪手2024年10月12日发布:国海证券:给予博威合金买入评级
⭐发布日期:2024年10月12日 | 来源:影视神剪手
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2022-04-19国海证券股份有限公司杨阳对博威合金进行研究并发布了研究报告《年报点评:新材料业务放量,高端铜合金龙头扬帆起航》,本报告对博威合金给出买入评级,当前股价为12.2元。
博威合金(601137)
事件:
博威合金发布年报:
1)2021年:实现营业收入100.4亿元,同比增长32.27%;实现归母净利润3.1亿元,同比减少27.7%。
2)2021Q4:实现营收26.6亿元,同比增长36.08%;实现归母净利润0.48亿元,同比减少37.02%。
投资要点:
新材料业务销量目标达成率接近预期,拉动营收增长32%。2021年,公司实现营业收入100.04亿元,同比增长32.27%,主要是因为公司新材料业务销量增加,高附加值产品及研发转化产品的比例稳步提升所致。公司的新材料业务营业收入90.73亿元,同比增长49.76%,净利润3.9亿元,同比增长41.36%,当年销量目标达成率为91%,单吨净利润为0.22万元/吨,同比增加21.24%。其中合金带材业务、合金棒和线材业务、精密细丝销量分别同比增长27.12%/11.53%/46.36%,营业收入分别同比增长73.47%/37.31%/63.08%。
光伏业务业绩触底,致使公司扣非后归母净利润下降38%,2022年业绩有望反弹。2021年,公司实现扣非后归母净利润2.48亿元,同比下降37.91%,以光伏组件为代表的新能源业务销量目标达成率为30.74%,实现营收7.67亿元,同比减少46.92%,实现净利润-0.8亿元,同比减少152.66%。主要系2021年受全球疫情影响导致的海运费大涨,光伏行业以硅料为代表的原材料价格高企,以及美国对双面组件征收关税所致。美国重返巴黎协定,光伏产业高景气度较为明确,2021年11月美国重新恢复对双面组件的201关税豁免权叠加全球疫情逐步恢复海运费有望回落,若硅料价格和越南疫情能基本稳定,公司2022年新能源板块有望实现业绩反弹。
确立2022年经营目标,全力推进在建项目产能释放。2022年公司经营目标为:新材料总销量23.85万吨,其中合金带材6.5万吨,合金棒材10.6万吨,合金线材3.45万吨,精密细丝3.3万吨;光伏组件销售1GW。为完成经营目标,公司全力推进在建项目产能释放,当前5万吨特殊合金带材项目预计在2022年6月底实现在汽车电子行业批量供货,且已开始在其他行业逐步出货;高铁行业6700吨铝焊丝项目正全力推进产品认证及试产;贝肯霍夫(越南)31800吨棒、线项目预计在2022年上半年线材逐步试产试销;氧化铝弥散铜项目已进入试产阶段,部分产品已获标杆客户认可实现小批量供货;智能终端镜头专用材料项目已完成产线安装调试工作,取得国际专利后开始规模化量产。
盈利预测和投资评级公司作为国内铜合金材料龙头,产品广泛应用于5G、新能源汽车和半导体等领域,在国产化和下游需求增长过程中有望充分受益。新材料板块随着公司5万吨特殊合金带材和越南3.18万吨特种合金棒、线等产能逐步释放,高端产品占比有望持续提升。新能源板块公司光伏组件产能从700MW扩产至1GW,随疫情等不利因素消退产品销量有望恢复。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为121.7/131.17/139.48亿元,同比增速分别为21%/8%/6%,归母净利润分别为6.51/8.55/10.22亿元,同比增速分别为110%/31%/19%,2022-2024年PE分别为15.7/11.96/10.01,维持“买入”评级。
风险提示产能扩张不及预期;原材料价格大幅上涨;下游应用拓展不及预期;国际化经营带来的地缘政治风险;疫情加重影响开工率;中美贸易摩擦。
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为24.22。证券之星估值分析工具显示,博威合金(601137)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。
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林洋洋
3秒前:51/8.
IP:26.20.5.*
金有贞
7秒前:公司的新材料业务营业收入90.
IP:33.28.6.*
Károly
8秒前:55/10.
IP:62.73.1.*