港股大涨分析
⭐发布日期:2024年10月05日 | 来源:证券之星
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港股年内第二个交易窗口逐步展开:
今日港股大涨主要源于2个直接催化:
1、海外流动性总量改善。昨日美联储宣布降息50个基点,幅度略超出了之前市场普遍预期的25个基点,海外流动性总量大幅改善。
2、政策加码预期持续上升。9月4日彭博社报道,金融监管机构已提议将存量房贷利率下调80个基点左右,引发市场对房贷利率进一步下调的强烈预期。
港股年底还有一次类似4-5月的交易窗口,信号有二:其一是美联储确认进入降息周期,其二是美国大选落地全球风险偏好回暖。目前信号一已经确认,预演开启,信号二确认后将启动全面上涨。
相比A股,港股的优势在于:
1)盈利收益结构更有优势,表现较好的互联网板块恰好也是港股权重较大的板块,而A股占比较大的中游制造行业在当前供给过剩和价格压力下普遍承压。机构自上而下预测港股全年盈利增速有望实现3-4%,好于A股的1-2%,虽然整体幅度有限,但结构上的优势更为突出。
2)估值出清较为充分,作为港股“核心资产”的互联网经过三年调整也已经较为充分,以阿里巴巴和腾讯为例,当前二者分别位于历史PE的22%和2%,跌破历史25分位以下。
3)外资仓位与筹码回调的较为充分。根据EPFR数据,各种类型的海外基金对中资股的持股比例已经从2021年初15%的高点降至当前5%左右。
展望后续港股,关注点在于:
1)行情的正式启动点或是大选结束,当下是预演。复盘过往30年的大选年份,发现市场波动在美国大选前一至两月明显加剧,在大选结束当天后迅速回落,风险偏好回升,往往引发外资配置亚太股市。今年美国两党的博弈较为剧烈,因此大选前后市场风险偏好可能还会有阶段性收缩,这是后续2个月的重要变量。在当前港股估值绝对低位的情况下,配置型资金可以逐步布局,等待交易窗口的确立。
2)四季度行情主要把握港股中外资定价权更强的恒生科技。港股的行情中,如果是外资流入驱动往往恒生科技更强,内资流入驱动往往恒生指数更强。只是因为外资在港股的定价权主要体现在科技股,港股中外资持仓TOP5中的4家为互联网企业,而内资主要定价权在央国企红利。因此上半年南向主导的行情下港股通红利明显更强,但是当下南向资金流入有所放缓,而近期主要催化皆来自海外流动性改善,因此恒生科技表现会更好。
3)近期港股与A股市场表现分化,港股的市场表现强于A股。从历史来看,2016年以来,A股和港股多次出现市场走势分化的情况。除2021年外,A股和港股市场走势分化的持续时间通常不超过3个月。当前市场对美联储降息预期升温,美债收益率或将进入下行通道,海外流动性有望边际改善,短期内外资定价程度更高的港股市场韧性或仍强于A股。但从历史来看,若没有重大风险因素冲击,A股与港股市场表现分化的持续时间通常较短,未来港股和A股市场显著回升或仍需等待基本面和政策信号。
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科琳娜·马谢罗
5秒前:港股年底还有一次类似4-5月的交易窗口,信号有二:其一是美联储确认进入降息周期,其二是美国大选落地全球风险偏好回暖。
IP:43.21.7.*
McCaleb
9秒前:今年美国两党的博弈较为剧烈,因此大选前后市场风险偏好可能还会有阶段性收缩,这是后续2个月的重要变量。
IP:82.24.2.*
戴娇倩
8秒前:在当前港股估值绝对低位的情况下,配置型资金可以逐步布局,等待交易窗口的确立。
IP:35.12.6.*