欧洲央行10月降息预期削弱，但欧元升值空间有限

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有助于提高欧洲央行10月降息押注的一个因素可能来自美联储......

交易员周四削减了对欧洲央行在今年剩余时间内连续降息的押注，因为政策制定者几乎没有明确说明他们在多大程度上愿意加大货币宽松力度。

消息人士还在周四结束的欧洲央行会议后不久告诉路透社，除非增长前景出现重大恶化，否则该央行在10月的下一次会议上不太可能进一步降息。

欧洲央行周四连续第二次会议降息，如预期的那样将其关键存款利率下调至3.50%，但它重申服务通胀仍然很高，只要有必要，将保持足够限制性的政策。

欧洲央行行长拉加德表示，利率路径不是预先确定的，将在没有预先承诺的情况下按照逐次会议做出利率决定。

交易员将对欧洲央行10月降息25个基点的概率从会议前的30%以上削减至20%左右。就年内剩余时间而言，他们现在预计欧洲央行将降息33个基点，低于周四早些时候的36个基点。

丹麦银行首席分析师Piet Christiansen说：“拉加德做了她想做的事情，没有在市场上搅局。她似乎对目前每季度大约降息25个基点的市场定价感到满意。”

由于交易员抑制了降息预期，欧元区政府债券收益率飙升。对欧洲央行利率政策敏感的德国两年期国债收益率周四上涨近10个基点，创下近一个月来的最大单日涨幅。欧元小幅走高，欧洲股市当天收盘上涨。

政策利率分歧

随着交易员对美联储将于下周三开始连续降息的信心大大增强，市场关注的焦点是欧洲央行与其他同行的分歧将如何影响市场。

交易员预计美联储今年将降息约100个基点，9月首次加息25个基点，这意味着年内剩余三次会议中将有一次大幅降息50个基点。

交易员认为，到明年年底，美联储将降息10次，每次25个基点，而欧洲央行将降息6次。

由于汇率影响是美联储举措影响欧洲央行想法的主要渠道，分析师表示，欧洲央行将不得不关注欧元走强，这可能会给欧元区低迷的经济带来不受欢迎的金融状况收紧。

Christiansen表示，可能有助于提高欧洲央行10月降息押注的一个因素可能是美联储下周的“激进”决定，但市场目前认为其降息50个基点的可能性仅约为20%。

尽管交易员对欧洲央行的降息押注有所减少，但分析师认为欧元未来几乎没有什么升值空间。路透社最近的一项民意调查预测，到2月底，欧元兑美元将升至仅1.11，一年后将升至1.12，与8月份触及的峰值相差不远。

Marlborough的固定利率基金经理James Athey表示，任何做多欧元的人都将“依赖于一个本质上有利于增长的环境，即全球其他地区的表现优于美国。”

一些投资者表示，欧元区政府债券有更大的上涨潜力。欧元区政府债券的表现落后于美国国债，今年夏天收益率下降幅度较小。

富达国际（Fidelity International）多资产基金经理Mario Baronci说：“（债券市场中）最安全的部分是欧洲。如果你看一下美国国债收益率曲线，市场已经定价了未来几年大约250个基点的降息。所以，我更喜欢欧元区政府债券。”

由于欧洲央行以国内需求疲软为由下调了今明两年的增长预期，但仍认为通胀率在2025年下半年达到2%的目标，一些投资者关注的是欧洲央行可能过慢放松政策的风险。

事实上，欧元区的复苏一直很缓慢，德国经济在第二季度出现了萎缩。

Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示，“如果欧洲央行在降息方面行动迟缓，经济将无法获得所需的提振。”

“从基本面的角度来看，欧洲不像世界其他地区那样值得投资，”Shah说，他的公司减持了欧洲股票。

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