嘉实基金经雷：股票期权制度建设为资本市场健康发展夯基护航

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中证网讯（记者 黄灵灵）2022年8月，《期货和衍生品法》正式施行，全面系统规定了期货市场和衍生品市场各项基础制度，为打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供了坚强的法治保障，为股票期权市场的监管和发展夯实了制度基础。12月30日，中国证监会就修订后的《股票期权交易管理办法》向社会公开征求意见，沪深交易所同步启动股票期权配套业务规则的修订工作，构建上下衔接、有机统一的股票期权制度规则体系。

嘉实基金总经理经雷表示，此次《管理办法》修订是贯彻落实《期货和衍生品法》立法精神、完善股票期权市场制度建设的重要举措，明确了股票期权合约品种注册制，强化了股票期权交易者保护，完善了股票期权市场风险控制相关安排，将为股票期权市场的持续高质量发展提供固根本、稳预期、利长远的保障作用。

股票期权近八年试点成效显著

证监会自2015年2月9日启动股票期权试点，经过近8年的稳步发展，市场建设取得良好成效。2015年，上交所推出上证50ETF期权，境内期权市场正式起步。2019年，沪深交易所同步推出沪深300ETF期权，深市期权实现零的突破。2022年，境内ETF期权品种扩容速度加快，9月19日深交所推出创业板ETF期权和中证500ETF期权 ，上交所同步推出中证500ETF期权，12月12日深交所进一步推出深证100ETF期权。目前，境内上市ETF期权数量已经达到7只，形成覆盖大盘蓝筹、创新蓝筹、创新成长、中小市值的风险管理产品序列。

经雷表示，经过近8年的积累沉淀，境内ETF期权市场日均成交较试点初期增长近60倍，日均持仓增长超过10倍，对A股市值的覆盖度达到65%，其中机构投资者交易、持仓占比近7成，较好发挥了对冲风险、稳定现货市场的作用。

股票期权成为资本市场稳定器

此外，经雷认为，股票期权市场的建设与完善，对资本市场具有重要意义。

一方面，促进ETF市场发展，吸引中长期资金入市。ETF期权的推出进一步丰富了期现投资策略，机构投资者参与现货市场交易的积极性得以提升。ETF产品得到更多配置资金的青睐，为优质企业吸引稳定的中长期投资群体，获得更好的成长发展机会。当前，今年新上市的4只ETF期权对应标的份额合计增长超过50%，规模合计近1000亿元，日均成交金额合计增长接近90%，达到34亿元。

另一方面，平滑市场波动，增强市场韧性。期权的推出，为期望卖出股票的投资者提供了替代交易工具，一定程度上增强了现货资金稳定性。境内外市场实践证明，期权推出后市场长期稳定性有所提 高。以香港市场为例，股票期权推出一年后，80%的期权标的波动率降幅约为25%。ETF期权上市后，期权对应指数相对全市场的波动有所下降。以创业板ETF期权和中证500ETF期权为例，期权上市后，创业板指日均振幅相对A股市场的比例从1.60%下降至1.41%，中证500指数从1.09%下降至1.04%。

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