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文 | 乘风看天下

编辑 | 乘风看天下

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当“酒逢知己千杯少”变成“无酒也欢”？白酒股的泡沫与迷思

盛夏时节，蝉鸣阵阵，资本市场却寒意逼人，曾经被视为“液体黄金”的白酒股，如今却集体跌落神坛，股价一路走低，令无数投资者目瞪口呆，这究竟是市场的短暂调整，还是白酒行业黄金时代落幕的序曲？

一、繁华散尽：白酒股集体“醉倒”，市场寒意逼人

曾经，“喝酒吃药”是A股市场永恒的投资主题，白酒股更是其中的明星板块，凭借着稳定的业绩增长和高额的利润率，吸引了无数投资者趋之若鹜，进入2023年以来，白酒股却遭遇了前所未有的寒冬，股价一路下滑，曾经的“香饽饽”变成了烫手山芋

数据显示，自今年年初以来，白酒板块整体跌幅已超过20%，其中不乏昔日的龙头企业，股价更是遭遇“腰斩”，曾经被投资者视为“价值投资典范”的贵州茅台，股价也从最高点回落超过30%，市值蒸发数千亿

白酒股的集体“醉倒”，无疑给火热的投资市场泼了一盆冷水，也引发了人们对白酒行业未来发展前景的担忧，是市场情绪的过度反应，还是白酒行业真的走到了拐点？

二、迷雾重重：业绩增长放缓，白酒股的“护城河”还能坚守多久？

对于白酒股的暴跌，市场上不乏各种解读，但究其根源，还是在于投资者对白酒行业未来发展前景的担忧

长期以来，白酒行业凭借着高额的利润率和稳定的业绩增长，被视为“现金奶牛”，成为众多机构投资者眼中的“香饽饽”，随着市场竞争的加剧和消费需求的变化，白酒行业的“黄金时代”似乎正在走向终结

白酒行业整体增速放缓已是不争的事实，近年来，随着居民消费结构的升级和健康意识的提升，白酒消费市场逐渐趋于饱和，行业增速明显放缓

以曾经的“白酒一哥”贵州茅台为例，其2023年上半年营收仅同比增长19.95%，净利润同比增长20.76%，增速创下近年来新低，而其他白酒企业的情况也不容乐观，业绩增速普遍放缓，甚至出现了负增长的现象

业绩增速放缓，意味着白酒企业未来盈利能力将面临挑战，这也成为白酒股估值下调的重要原因

白酒行业面临着越来越激烈的市场竞争，近年来，随着消费升级和个性化需求的增长，越来越多的新兴酒类品牌涌现，对传统白酒企业构成了巨大的冲击

一些跨界巨头也开始进军白酒市场，凭借着强大的资金实力和品牌影响力，对传统白酒企业形成了“降维打击”，面对日益激烈的市场竞争，白酒企业不得不加大营销投入，进一步压缩了利润空间

白酒行业还面临着政策监管趋严的风险，近年来，国家对酒驾的打击力度不断加大，同时也在积极倡导理性饮酒，这在一定程度上抑制了白酒消费需求的增长

2023年7月，国家市场监督管理总局发布《关于加强白酒质量安全监管工作的通知》，明确要求加强白酒生产、流通、消费等环节的监管，严厉打击各种违法违规行为，政策监管的趋严，无疑将增加白酒企业的合规成本，也为白酒行业的发展蒙上了一层阴影

三、迷思背后：消费降级，白酒行业面临“下沉”挑战

除了业绩增速放缓和市场竞争加剧之外，白酒行业还面临着一个更为严峻的挑战——消费降级

长期以来，高端白酒一直是白酒消费市场的主力军，其高昂的价格和稀缺的产量，也为白酒企业带来了丰厚的利润，随着近年来经济增速放缓和居民收入预期下降，高端白酒消费需求开始出现疲软迹象

数据显示，2023年上半年，全国限额以上单位粮油食品类零售额同比增长8.3%，而烟酒类零售额仅同比增长1.6%，增速远低于食品类商品，其中，高端白酒的销售额更是出现了明显下滑

高端白酒消费需求的疲软，一方面是由于经济环境的影响，另一方面也与消费观念的变化有关，越来越多的年轻人开始追求更加健康、理性的生活方式，对白酒的消费热情逐渐减退

面对消费降级的压力，一些白酒企业开始尝试“下沉”市场，推出价格更加亲民的产品，以吸引更多的年轻消费者，“下沉”市场竞争更加激烈，白酒企业能否成功突围，还有待时间检验

四、破局之路：创新求变，白酒行业能否再续“黄金时代”？

白酒股的暴跌，给白酒行业敲响了警钟，也迫使白酒企业开始反思未来的发展方向

在新的市场环境下，白酒企业要想再续“黄金时代”，必须坚持创新求变，不断满足消费者日益多元化、个性化的需求

要加强产品创新，开发更加符合年轻消费者口味和需求的产品，可以推出低度数、果味型等更加符合年轻人

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