下半年的半导体怎么走？关注这两个趋势

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华尔街在经历了今年的火爆开局后，对半导体类股票依然情有独钟。

在人工智能尾风的推动下，该行业的热情在2024年使VanEck半导体ETF（SMH）上涨了51%，而Nvidia和Super Micro Computer等热门股票的涨幅也超过了一倍。

这种上涨引发了对该行业泡沫化的担忧，或者说是对估值过高的担忧。事实上，由于投资者锁定利润，包括Nvidia和AMD在内的一些热门公司近期已经回调。

尽管如此，许多投资者和分析师预计，下半年该行业将再创辉煌。而且，虽然人工智能镐和铲子可能会成为舞台的中心，但各种逆向投资机会依然存在。

CFRA Research 分析师Angelo Zino表示："人工智能主题继续保持强劲，"他对 Nvidia 持有买入评级。"我们看好今年下半年和2025年的走势，而且这些周期性主题也将获得发展动力。"

坚守Nvidia、人工智能主力军

尽管今年Nvidia股价上涨了148%，但投资组合经理们仍然长期看好Nvidia，而且最近还出现了回调。

Mahoney Asset Management的Ken Mahoney认为，鉴于Nvidia强劲的基本面和领先竞争对手的优势，其股价走势是合理的。他补充说，在经历了如此大规模的上涨后，近期的波动也是合理的。

Gabelli Funds投资组合经理John Belton指出，近期基本面看起来很强劲，"但随着事态的发展，我们正处于未知领域"。他说，"展望明年，我们将更多地发现这个市场有多大，这将扩大结果的范围"。

Harvest Portfolio Management的Paul Meeks预计，包括Nvidia、AMD和Broadcom在内的基础设施集团最初的人工智能建设所需的时间将比之前预期的要长。他在短期内暂不买入，因为他在等待价格更加稳定。

Broadcom是另一个第一阶段的人工智能公司，近几个月来备受华尔街关注，股价今年迄今已上涨 48%。

上个月，这家网络设备制造商宣布了 10 拆 1 的股票分割方案，并在人工智能需求的推动下实现了强劲的盈利。摩根大通分析师Harlan Sur也指出，该公司很可能与 Alphabet 签订了一份下一代人工智能专用集成电路的大合同。苏尔对该股持有增持评级。

Baird董事总经理Ted Mortonson表示，随着人工智能进入推理阶段，Broadcom与一些最大的云计算巨头签订的设计合同应能帮助其赢得大单。齐诺补充说，随着原始设备制造商将人工智能应用到他们的设备中，博通的股价也会得到提振。

当然，Renaissance Macro 首席执行官Jeff deGraaf认为，芯片制造商的股价在整个夏季可能会出现波动，并指出了该集团历来的季节性疲软。

上个月，他在 CNBC 的 "Closing Bell "节目中说："对于半导体行业来说，我们确实正在跨过季节性的Rubicon河。从历史上看，如果你遵循季节性趋势，你希望在7月下旬成为半导体的卖家，那么就得在10月中旬之前袖手旁观。"

超越人工智能的关键人物

说到行业背后的投资，Nvidia可能会占据中心位置，但一些基金经理正在寻找典型人工智能游戏之外的机会。

Gabelli的Belton强调，半导体设备制造商是一个潜在的替代选择，他们从向不断增长的终端市场（包括汽车和消费设备）的转型中受益。现在，为满足人工智能的需求，半导体制造工厂的增加将需要更多的设备。

Belton说，ASML公司在光刻技术（将设计蚀刻到硅片上）方面的垄断地位，使其在先进芯片技术的创造方面处于优势地位。Applied Materials在沉积阶段保持主导地位，而 KLA 公司则负责流程控制。这三家公司的股票今年都至少上涨了 38%。

"只有一两家公司能为工厂提供设备，"他说。"对于这些公司来说，人工智能是一个明显的增量增长动力，但有各种不同类型的行业，都需要更多的芯片。"

Synopsys和Cadence Design Systems在电子设计自动化软件领域占据主导地位，为该行业提供了另一种玩法。Meeks 说，随着人工智能的日益成熟，需要更先进的配套设计系统，这两家公司的股票可能会受到提振。

蓬勃发展的人工智能需求也带来了对更大内存容量的需求。华尔街的许多人认为，随着Micron走出低谷，这一上升周期对Micron来说是一个重要的利好。

Micron上月发布了令投资者失望的业绩预期，但季度业绩超出预期，Micron股价随之回落。但华尔街的许多人认为这次抛售是一个买入机会，高盛分析师 Toshiya Hari 预计高带宽内存的市场份额将有所增长。Hari对Micron持有买入评级。

CFRA 的 Zino 认为，Qualcomm是下半年另一个可能从人工智能在消费设备中的萌芽应用中大获成功的公司，他对Qualcomm的股票持有买入评级。这可能要从苹果说起，苹果上个月宣布计划在其最新款 iPhone 机型中加入人工智能功能，从而成为头条新闻。

苹果可能是第一个将人工智能引入智能手机的主要厂商，但Zino预计，随着人工智能用例扩展到汽车和车载领域，这一转变将在2025年或2026年的某个时候获得动力并成为主流。

Baird的Mortonson说："他们传统上从不涉足个人电脑领域，但如果他们能在新一代人工智能个人电脑市场上获得 5%到 10%的份额，他们的模式就会爆发出积极的一面。"

本文源自金融界

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