罗志渊2024年11月12日发布:特朗普当选 人民币汇率后续走势如何？

经济观察网 记者 老盈盈 11月6日，人民币汇率出现大幅波动。Choice数据显示，在岸人民币兑美元汇率当天16:30收盘大跌554点至7.1649，离岸人民币兑美元汇率日内跌超1000点，跌破7.20关口。美元指数上涨1.6%至105.16。

新华社消息，美国共和党总统候选人特朗普6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。多位汇率专家告诉经济观察网，市场担忧特朗普当选后，会通过加关税的方式为美国谋取利益，对中国以及欧洲等贸易伙伴挑起新的贸易摩擦，对全球贸易产生影响，进而导致人民币出现明显贬值。这在11月6日当天人民币汇率市场的表现上，已经得到了体现。

上述多位专家也认为，美国加征关税会对中国的出口产生比较大的影响。一位深圳出口企业的财务总监对经济观察网表示，目前其客户广泛分布在欧洲、澳大利亚、日本等多个地区，美国的客户已经没有那么集中。针对美国的这部分客户，该企业已经在马来西亚设有工厂，从马来西亚出口到美国可以免掉一部分关税，从而对冲整个贸易成本。

11月7日，在岸人民币兑美元汇率及离岸人民币兑美元汇率均在开盘延续前一天跌势后开始上升。广开首席产业研究院院长连平对经济观察网表示，短期内人民币汇率可能会出现剧烈震荡，从中长期来看出现一定程度的贬值也是有可能的，但是出现持续大幅度贬值的可能性很小。另外，考虑到中国央行有很多调节外汇市场的政策工具，也会成为稳定人民币汇率的重要手段。

人民币汇率不会大贬

中邮证券对特朗普在参选期间提出的主要政策主张进行了归纳，其中包括：奉行“美国优先”的保护主义立场，退出不利于美国利益的贸易协定；主张采取强硬措施，在边境修建隔离墙，大规模驱逐无证移民、限制合法移民等。

在连平看来，2018年至2019年，美国一共三次加征关税，每次都带来了一定程度的人民币贬值，但是贬值幅度是有限的。特朗普此次正式上任之后，可能会继续推行关税政策，人民币确实会有贬值压力，但也不大可能出现持续大幅度贬值。从中长期来看，他认为人民币汇率走强或走弱，主要取决于国内经济基本面。

自9月24日起，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会等多个部门联合出台了“一揽子”稳定经济增长的政策，刺激力度很大，资本市场也表现“亮眼”。连平认为，资本市场是经济的晴雨表，反映出未来国内经济会向好的方向发展，这是支撑人民币保持稳定，不会出现持续大幅度贬值最重要的因素。

连平进一步表示，从上一轮贸易战的情况来看，中国对美国的贸易顺差不但没有减少，反而进一步扩大了。如果美国再次对中国加征关税，中国对美国的贸易顺差也可能进一步扩大，而不是减少。从两国汇率来看，如果中国贸易顺差加大，人民币就会获得更多支撑。因此从这个角度来说，人民币也不大可能出现持续大幅度贬值。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对经济观察网表示，近期“一揽子”稳定经济增长政策的相继推出，极大地提振了国内外投资者的信心，外资在持续流入A股、港股和中概股，也带来了一轮股票市场的上升行情。

杨德龙认为，当前A股市场已逐步从第一波放量大涨之后的调整中走了出来，第二波上涨行情正在逐步形成。

他同时表示，后续一系列财政刺激政策也会相继公布，让地方政府可以腾出更多的资金和精力发展经济、改善民生、创造更多的就业机会。通过拉动投资、带动消费来提振经济复苏的力度，这无疑会成为推动A股市场第二波上升行情的一个重要驱动力，同时也会对人民币汇率构成支撑。

影响美联储降息节奏

中邮证券研究报告认为，此次特朗普主张的贸易保护主义会为国际贸易带来更大不确定性，加征关税和收紧移民政策，将引发美国经济“再通胀”风险上行，导致降息节奏放缓，支撑美元走强。

连平亦向记者表示，从上一轮贸易战的情况来看，除了对全球贸易产生影响外，贸易战对美国国内经济也带来了一定的负面影响，比如美国国内进口产品价格大幅度上升，通胀速度明显加快。

在连平看来，未来美元降息放缓甚至停止降息，都是有可能的，但是在今年底或者明年初就出现这种情况的概率很小。他同时认为，特朗普出任新一任总统后，不一定会马上推出关税政策，可能需要酝酿一段时间；即便关税政策推出，也不见得马上会出现通货膨胀；只有通胀在美国国内持续存在时，美联储才会考虑是否需要收紧货币政策。

值得注意的是，11月的美联储议息会议将于北京时间11月8日凌晨召开。市场预测，此次议息会议将继续降息，下降幅度或为25个基点。

对此，杨德龙表示，根据当前市场的一致预测，12月份的美联储议息会议可能还将继续降息25个基点。这样，从9月18日开启的美元降息周期，在年内的降息幅度将达到100个基点。

杨德龙认为，从目前的数据来看，美国经济会实现软着陆，美联储不会激进降息，但美联储进入降息周期对全球央行的货币政策会形成比较明显的影响，使人民币等非美货币变得相对更具吸引力，也会带动人民币资产的回升。

一位在股份制商业银行从事外汇交易的人士向记者表示，他预测美元短期内还有机会上涨，但是考虑前期已经有所反应，未来美元上涨的空间不会太大。

外贸企业是否该结汇

2024年下半年，人民币兑美元汇率曾出现一轮快速上升，从7.2776附近一路逼近7.0。

“眼看着汇率从接近7.28涨到7.1，什么都没干，仅汇率就损失了几百万元。”上述深圳出口企业的财务总监向记者表示，该企业出口的结算币种是美元，所以下半年以来的汇率变动对企业的影响挺大。但是因为企业已经到了一定规模，没有着急结汇，只是把一部分美元兑换成了人民币。

面对汇率波动，一些小型的出口企业往往会更加“难受”。一位浙江外贸企业的业务经理告诉经济观察网，因为要及时向国内供应商付货款，没有办法观望太久，不得不顶着压力及时结汇。她举例称，9月初的时候，一笔40万美元的单子，仅仅相隔一个星期结汇，就损失了4万元人民币，让本就单薄的业务利润更加“缩水”了。

上述股份制银行外汇交易人士则告诉经济观察网，他最近和一些出口企业交流，发现出口商不愿意结汇了。出口商主要有两方面的考虑，首先是特朗普当选新一任美国总统后，未来人民币贬值预期再起，出口商希望能等到一个好价格再结汇；其次，如果特朗普发起新一轮贸易战，出口商可能会计划到海外投资建厂，这就需要使用美元进行交易，所以出口商就打算先不结汇了。

他同时表示，此前不少出口企业担心人民币汇率会一直猛涨，结汇意愿强烈，劝都劝不住。但近期美元反弹，出口企业又开始纠结人民币后续走势，不知道是不是应该及时结汇。

在他看来，对于这些容易纠结的出口商，在岸人民币兑美元7.18至7.2已经是结汇不错的点位，未来人民币兑美元汇率也可能会跌破7.2，但是跌破7.3就很难了。