中国经营报2024年10月13日发布:日本将迎来倾向货币边际紧缩的新首相，“安倍经济学”或终结

“安倍经济学”是指日本前首相安倍晋三2012年底上台后推出的一系列刺激经济政策，其主轴是极度宽松的货币政策、大规模的政府投资、以刺激民间投资为中心的产业政策。其中，最引人注目的是货币政策，为了创造通胀，安倍强势要求日本央行配合发钞，无限制实施量化宽松，促使日元大幅贬值。这一系列措施虽然短暂地拉动了日本经济，但并未使其摆脱通缩，还给日本政府留下庞大的债务。

2020年春，安倍卸任后，菅义伟接任自民党总裁兼首相，继续推行“安倍经济学”。现任首相岸田文雄去年10月接替菅义伟。虽然岸田一开始想远离“安倍经济学”，但来自安倍派系的压力迫使其强调政策的连续性。

石破茂本人与安倍多年来不睦，曾在多个场合直接或间接表达了反对“安倍经济学”的观点，在经济金融政策方面，他倾向于货币边际紧缩、日元边际升值、财政有所收紧。

他在8月出版的最新著作《保守政治家：我的政策、我的天命》中痛批“安倍经济学”，认为其削弱了日元、提高了大企业的利润，但却未能克服通货紧缩、提高生产力或改善工人和贫困人群的生活。

“请看看日本的历史，大都市改变国家的例子从未有过，改变国家的永远是农民。”他在书中称，日本需要建立更公平的经济制度，即通过更大程度的再分配，为落后地区创造条件，确保全社会的繁荣，而不仅仅是大城市和大企业受益。

8月，石破茂在接受路透社采访时说，在货币宽松的大背景下慢慢地实现有利率的环境或许是正确的政策。从常识来看，适当的美元对日元汇率水平应该在110-140。“7-8月期间的市场波动，大家可能会强调股价下跌的负面因素，但是日元升值带来进口物价走低也是正面因素。”他说。

在胜选后的新闻发布会上，石破茂强调要提高消费、增加资本支出，从而战胜通货紧缩，并呼吁企业将生产转移回日本。同时，他承诺将采取更多措施提高工资水平、增加家庭收入，以提振消费。虽然他没有对货币政策发表评论，但分析师认为，他的胜利为日本央行进一步加息扫清了一个障碍。

前田一隆表示，石破茂的胜利将使日本央行拥有更大的自由，下一次加息最早将在12月到来。

石破茂获胜的消息公布后，日元对美元汇率迅速收复失地。周五，美元对日元收报142.18，较上日跌1.8%，当天早上美元对日元一度触及146.49，创9月4日以来新高。

今年3月，日本央行退出了实施长达8年的负利率政策，迄今已加息两次，将基准利率提升至0.25%。同时，日本央行行长植田和男表示不排除年内继续加息的选项。

对于金融市场，中金公司在选举结果出来前发布的一份研报中称，若石破茂当选，各类日本资产的价格波动方向或会出现“安倍经济学交易”的逆转，或会发生日元升值、日股下跌、日债利率上行的走势，但是从变化幅度来看，考虑到2024年的日本已经同2012年发生了明显的转变，在变化的幅度上大概率或会有所弱化。

“安倍经济学交易”指的是2012年安倍开启第二任期前后的市场表现。2012年9月26日，安倍晋三在自民党总裁选举中逆转胜出，半年后，安倍再度成为日本首相，在此期间日元相较美元贬值约18%，日经指数上涨约37%，东证指数上涨约41%，日债10年收益率下行约25个基点。

美国银行在周四的一份研报中表示，虽然选举后日本股票市场可能会出现一些波动，但无论谁获胜，新首相都将在短期内延续目前的政策，这预示着市场可能不会受到太大影响。