汽车观察营2024年10月12日发布:三年亏近60%！你管这叫红利主题基金？

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中海分红增利混合，说它差吧，有几个自然年度确实还不错。

但你要说它好吧，在现任基金经理邱红丽9年多的“悉心照顾”下累计亏损15%，在同期同类基金中排名倒数9位。

尤其是近3年，中海分红增利混合投资风格出现漂移，由于重仓芯片题材亏损近60%。

曾经也是翻倍牛基

中海分红增利混合成立于2005年6月16日，成立时间超过19年，累计收益率为148.75%，年化收益率为4.87%，在同类产品中排名50/52，倒数第3。

笔者看了下，在近10年的时间维度，年化收益率4.87%如果放在纯债型基金里面还是可以排在靠前位置，但如果放在混合型债基里面那就只能排在中游了。

中海分红增利混合的投资策略有两个关键词，即红利+量化，听起来挺让人兴奋。

据资料显示，产品采用现金股利精选的投资策略，通过公司开发的DM模型和POD模型筛选出现金股息率高、分红稳定的高品质上市公司。

总而言之，构建组合的股票，既要财务健康，又要具有垄断性，还要有持续分红能力或者是分红潜力。

中海分红增利混合在2007-2014年确实保持着这样的投资策略，重仓行业主要集中在金融、煤炭、有色、地产、医药以及化工等。

在这个阶段中海分红增利混合的相对业绩并不出色，在灵活配置型基金中依然排在倒数。

不过需要指出的是，中海分红增利混合自这个阶段跑赢了红利ETF、大成中证红利指数以及深红利ETF，并且它的持有体验也优于这些指数。

故事发展到这里，中海分红增利混合还是一只不错的红利主题基金。

另外这个倒数笔者可以接受，因为当时的市场环境偏重于炒题材、炒成长。

就这么说吧，如果你是一名散户，在当时你告诉别人你买了一堆“夕阳产业”，自己都会有羞耻感。

风格飘逸开始了

中海分红增利混合真正开始发生变化是在邱红丽接管之后。

邱红丽累计管理中海分红增利混合已经接近10年，但累计收益率为-15.19%，年化收益率为-1.67%，在同期灵活配置型基金中排名292/301。

中海分红增利混合在邱红丽手里曾实现过翻倍，但在2021年以来最大回撤达到了67.25%，基本上把邱红丽职业生涯的“成绩”全部蚕食。

分自然年度来看，邱红丽在2015年相继重仓布局了房地产、汽车、交通运输等传统板块，但这几个板块都不在风口上所以业绩不亮眼。

2016年，邱红丽瞄准了电子、计算机、传媒和军工，而市场处于熊市后半段，这些高弹性板块被重点波及，中海分红增利混合全年亏损40%，在同期灵活配置型基金中排名倒数第3位。

2017年，邱红丽将目光重新转回金融、有色、公用事业、商贸等红利资产，这次翻身大赚31.69%。

2019-2021年，邱红丽的游资节奏不错，资产配置虽然均衡，但电子、房地产、医药、食品饮料、电子以及电力设备等热点都有重点布局。

唯一的瑕疵是2020年3季度莫名重仓金融，这影响到了当年度的业绩。

2022年，市场风云突变，邱红丽布局的电力设备、电子、医药和国防军工出现大幅度回调，当年度直接亏损34%。（PS：就没见几位基金经理靠炒作军工发财）

2023年，邱红丽有点“道心不稳”，放弃此前较为平衡的行业配置思路，重仓押宝以芯片为主的电子行业，年报数据显示电子行业占比高达60%。

2024年，邱红丽依然将精力放在电子行业，据半年报数据显示前十大重仓中的电子行业占比就接近35%，产品亏损幅度超过20%排在倒数位置。

电子行业具有较强的成长属性，但与我们刻板印象里面的红利概念就很难挂钩了。

据iFinD数据显示，中海分红增利混合在今年二季度披露的前十大重仓股中，过往三年的股息率并不算高。

另外，抛去上市时间的因素，在过去3年有4只股票至少在一年内未进行分红，这显然不符合现金股息率高、分红稳定的高品质上市公司。

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