长城网2024年10月11日发布:佳兆业宣布与债权人达成债务重组支持协议，能否避免清盘命运？朱棣如何一步步篡权成功，夺取江山？多亏朱允炆犯下的一个致命错

“该方案的核心策略在于以新债替旧债，旨在实现到期债务的灵活转换。鉴于债权人先前已向法院提请破产申请，佳兆业若能成功推进重组进程，则有机会摆脱清盘危机。”北京市君泽君（深圳）律师事务所律师陆晖在接受大河财立方记者采访时表示，“重组成功的关键，在于方案能否吸引债权人，并赢得他们对佳兆业未来偿付能力的信心。”

另悉，8月12日，佳兆业发布公告称，清盘呈请聆讯延后至9月9日。

方案涉及优先票据与可转换债券，高管出资1.15亿元参与供股

重组方案提到，针对6档以美元计价的优先票据（新票据），其将根据该等佳兆业计划债权人有权索偿额或瑞景计划债权人有权索偿额（视情况而定）在每个计划下按比例分配予各计划债权人。

针对可转换为公司新股份的8档以美元计价的强制可转换债券，其将根据该等佳兆业计划债权人有权索偿额或瑞景计划债权人有权索偿额（视情况而定）在每个计划下按比例分配予各计划债权人。

新票据将包括6档，每档新票据的初始本金总额分别为：A档：4亿美元（不包括同意费）；B档：6亿美元；C档：10亿美元；D档：12亿美元；E档：18亿美元；F档：瑞景计划债权人有权索偿额总和的50%乘以瑞景计划可回收率比率，另加佳兆业计划债权人有权索偿额总和的50%乘以佳兆业计划可回收率比率，减上述A档（不包括同意费）至E档新票据本金总额。

强制可转换债券将包括8档，每档强制可转换债券的初始本金总额分别为：A档：3亿美元；B档：4亿美元；C档：5亿美元；D档：8亿美元；E档：8亿美元；F档：10亿美元；G档：10亿美元；H档：瑞景计划债权人有权索偿额总和的50%乘以瑞景计划可回收率比率，另加佳兆业计划债权人有权索偿额总和的50%乘以佳兆业计划可回收率比率，减上述A档至G档强制可转换债券本金总额。

值得注意的是，公告称，为促进资产负债表去杠杆化及增强流动性，保荐人郭英成或郭英智将通过出资1.15亿元的股东贷款参与供股。据悉，郭英成为佳兆业集团主席。

业内人士认为，债务重组支持协议出炉后，佳兆业能否避免清盘仍有不确定性。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉大河财立方记者，当前重组方案可以看作是佳兆业在解决财务困境方面迈出的积极一步，重组的成功还需要更广泛的债权人支持。如果重组成功，佳兆业可能避免被清盘的命运，但还取决于重组方案的最终条款和执行情况。

陆晖认为，对于佳兆业而言，债务重组仅是第一步，后续需致力于提升企业的盈利能力，这个过程仍存在一定的挑战。

债务压力攀升，境内有息债务超500亿元

从2023年的财报看，佳兆业流动性压力和债务压力明显上升。

截至2023年12月31日，佳兆业的现金及银行存款账面值约为34.01亿元，较2022年12月31日减少41.2%。

佳兆业的杠杆比率，即其负债净额（总借款扣除现金及银行结余、短期银行存款、长期银行存款及受限制现金）与资产总值比率为55.9%，同比2022年12月31日的48.6%，继续上升。

此外，佳兆业净资产负债比率为2064.1%，较2022年12月31日的382.8%暴增1681.3个百分点；资产负债率（剔除合同负债）为97.0%，较2022年12月31日的85.1%增加约11.9个百分点。

从当前情况看，佳兆业债务依然非常庞大。截至2022年12月31日，佳兆业集团境内有息负债约506亿元，其中363亿元为项目层面负债；境外有息负债约123亿美元，其中包括优先票据未偿本金约115亿美元，永续资本证券未偿本金约2亿美元，以及其他有担保及无担保债务约6.5亿美元。

佳兆业集团为集团合营企业及联营公司的负债提供财务担保约为238亿元，对附属公司、合营企业及联营公司境内负债提供的财务担保约为210亿元。

值得注意的是，2023年佳兆业集团实现营业收入261.6亿元，同比增长3%，交付4.6万套房源。